如今在华尔街，谁是最牛的人？答案不再是索罗斯了，而是他曾经的邻居约翰・保尔森。 据《华尔街日报》报道，保尔森在刚过去的2010年中，史无前例地将50亿美元收入个人腰包，打破了由他自己在2007年创造的近40亿美元年收入纪录，再一次成为华尔街“最赚钱的机器”。据计算，保尔森在这一年的赚钱速度是每秒158.55美元。
可2007年之前，他只不过是华尔街的一个小字辈罢了。成名前，保尔森的Paulson &Co.有60名员工，只是一家中游的基金公司，他自己也仅仅是一名业绩还不错的中游基金经理。2007年一年，他赚了37亿美元，成为当年最牛的基金经理。他疯狂做空美国股市和房地产市场，赌美国人住不起房子，并赌赢了。
现在，约翰・保尔森这个名字已经被华尔街奉若神明，“赚钱之神”、“对冲基金第一人”等头衔已被挂到他头上。但他依然保持着一贯的低调沉稳――一大早到曼哈顿的办公室上班，然后在傍晚6时左右下班，赶回家中吃晚饭。他极少接受采访，对个人生活守口如瓶，甚至给自己的邮件加密，让别人无法转发他的邮件。对于保尔森的家庭，人们只知道他已婚，有两个女儿，而他的个人爱好则包括滑雪、航海和跑步。
“如果你还没有房产，那就买一栋；如果有了一栋，那就再买一栋”
华尔街已经完全马首是瞻。“约翰・保尔森正在说什么？对赌什么？”成为这条街上人们最想知道的内容。
2011年，约翰・保尔森的基金规模已经达到360亿美元，而这一年，他再次成功赌对了市场的方向。“如果你还没有房产，那就买一栋；如果有了一栋，那就再买一栋；如果已经有两栋了，那就买第三栋，并把钱借给你的亲戚，让他们也去买房子。”去年10月他这样告诉美国投资者。
在一片凋敝中，保尔森对房地产市场十分乐观。去年11月，保尔森成立了一只专门押注房地产市场复苏的新基金――Paulson Real Estate Recovery Fund。这只基金的规模大约在3.15亿美元，其中一部分来自于保尔森的自有资金。
该基金的主要策略，是买入获得环境和建筑许可且未被开发的土地，然后等待房地产市场复苏。保尔森目前所寻求的是那些房地产开发商最为钟爱的地段。一旦房地产商大规模开工，这样的土地就会被卖个好价钱。
除了地产，不断创出历史新高的黄金，也成为保尔森手中最坚硬的利器。自2008年在空头市场大获全胜之后，保尔森立刻掉头转向做多黄金。他当时认为，雷曼兄弟倒台后，为了刺激经济和稳定市场，美国政府斥巨资拯救被金融崩溃削弱的经济领域，这些举措必然导致美元的供应量上升，而美元贬值所导致的高通胀成为不能回避的问题。
数据显示，从1964年以来，黄金价格和货币供应量有着高度的正相关关系，而且上升的速度比通胀更快。因此，保尔森认为黄金注定是一个可以长期规避通胀风险的好工具，于是开始大规模参与与金价挂钩的投资产品。
在约为100亿美元的黄金类资产配置中，他主要持有盎格鲁金矿公司、加拿大金罗斯黄金公司以及一些精选出来的中小型金矿企业，同时还有包括SPDR Gold Trust黄金ETF基金在内的黄金交易所基金以及远期合约。
保尔森指出，金矿企业股票是作为投资黄金的杠杆化手段，而SPDR Gold Trust的主要目的则是避险。在保尔森看来，如果金价走高，金矿企业可以受益于现有或潜在的采矿项目，因此相对于黄金本身，黄金股表现会更好。
事实的确如此，保尔森黄金基金去年的收益率比黄金现货29%的涨幅还要高。保尔森在成立黄金基金之初就曾说过，黄金基金追求跑赢金价。结果证明，他顺利地实现了这一目标。
此外，保尔森在去年进行了一项投资策略上的新尝试，那就是为旗下除黄金基金外的各只基金设立了“黄金版”。据《华尔街日报》报道，所谓的“黄金版”就是利用投资者的资金作为担保申请贷款，然后利用贷款买入黄金期货和ETF基金。也就是说，保尔森公司各只基金的投资者都分享了黄金上涨带来的回报。
这就是为什么他可以骄傲地宣布“Paulson Advantage Plus基金去年上涨了17.59%，其‘黄金版’的涨幅则高达36.77%”的原因。
“压力最大时，每天去中央公园长跑5英里”
保尔森一直以来的成功，靠的是打破市场的常规思维，他最初的一役更是如此。
在2006年初，华尔街金融界普遍认为，虽然宽松的信贷标准值得警惕，但房地产和信贷市场不会因此产生大麻烦。很多华尔街的大机构以及大银行，都在这个乐观的阵营中。
“我们必须最大限度地利用人们对房地产盲目乐观的优势。”在2005年年中时，保尔森这样对手下说。
2005年初，保尔森曾问他的经纪人们：“哪里有我们可以做空的泡沫？”
经纪人们最后找到了答案：房地产市场。对房地产借贷市场，华尔街的金融家们发明了两种新型的投资工具：CDO（collateralized debt obligations），债务抵押债券，即把抵押债券按不同风险重新包装销售的产品；CDS（Credit Default Swap），信用违约交换，用于担保抵押债券风险的衍生产品。
这两种产品的关系是，CDO的风险越高，担保产品CDS的价值就越高。如果违约率或违约预期上升，CDS的价值就随之升高。但在房地产繁荣时期，大多数人都不认为CDO会有什么风险，所以担保产品CDS的价格非常低。
在分析了大量数据之后，保尔森确信投资者远远低估了抵押信贷市场上所存在的风险。他赌这个市场会崩溃。
于是，保尔森设计了一个复杂的基金操作模式，开始大胆地进行债券交易赌博：一边做空危险的CDO，一边收购廉价的CDS。
保尔森决定成立一只专门做空抵押债券的对冲基金，保尔森为这只新基金募集了大约1.5亿美元的资金。2006年年中，这只基金开始了运作。
可是，房地产市场依然繁荣，保尔森的新基金一直在赔钱。一位好友也打电话给保尔森，问他是不是准备止损。“不，我还要加注。”他回答说。为了缓解压力，保尔森每天去中央公园长跑5英里，他还告诉自己的妻子，“这种事情需要等待”。
2007年秋天，保尔森大丰收的时刻到了。惊恐的华尔街金融机构和大银行大量求购CDS，也就是保尔森早就以低价囤积的次贷担保产品，保尔森不愁兑现。最终，在2007年的次贷风暴中，保尔森的第一只基金上涨了590%，第二只上涨了350%。仅2007年一年，就有60亿美元的资金涌入保尔森的基金，这还没有把他们当年的投资收益计算在内。
“从智力角度而言，看空次贷市场还不是最难的，难的在于高超的交易技巧，以及面对暂时巨亏仍持续保持高仓位的勇气。”业内如此评价道。
“我们没有放高利贷”
保尔森成功后，他一直很低调：“因为我不想在千千万万美国人因为楼市下跌而痛苦的时候，庆祝自己的成功。”
次贷危机后，保尔森甚至还向一个名为“可靠贷款中心”的研究机构捐款1500万美元，用于为那些没有能力支付房贷的家庭提供法律援助。该中心正在向议会游说允许符合条件的家庭申请破产。“我们没有制造次级贷款，也没有放高利贷，但我们知道大量家庭在这次危机中成了受害者。”他表示。
保尔森认为，法院判定一部分家庭破产并重组他们的债务，是帮助他们渡过难关的好方法，“这样一来，房主不会无家可归，政府也不需要负担很多钱”。但即便如此，不少社会组织还是纷纷指责保尔森从这场危机当中赚钱“很龌龊”，“从失去家园的人那里获利不是一个赚钱的好办法”。
几年之后，保尔森高薪聘请格林斯潘担任经济顾问，为公司预测经济走势并评估公司的资产状况。一时间，议论纷纷。很多人质疑保尔森雇佣格林斯潘的居心，而保尔森则辩解道：“在分析国际金融市场方面，几乎没有任何人拥有与格林斯潘一样深刻的理解及丰富的经验。”
马上就有好事者讽刺道：“如果没有格林斯潘任职期间宽松的货币政策，就不会造成如此大规模的次贷危机，当然也就不会成就发次贷危机之财的保尔森。仅出于感谢格老的意愿，保尔森也应该与格林斯潘签署这份合同。”
2010年，在著名的高盛“欺诈”案中，保尔森也被卷入了调查。美国证交委抨击说，高盛在2007 年向投资人出售一种CDO 产品，正是保尔森公司帮助筛选的“垃圾”次级房贷组合。当时，保尔森心知肚明这个东西一定会跌价。对于美国投资者来说，高盛难道没有告知投资者保尔森公司在设计该CDO上扮演的角色？然而，经过冗长的调查之后，最后的结论是“在华尔街，这样做没有任何问题”。
有的报纸还把保尔森的母亲挖了出来，让老人家发表看法，81岁的老太太无奈地对记者说：“我的儿子约翰是一个重要人物，但我确实没什么好说的。”
（摘自《经济学家》）
