民营视频网站上市风潮 民营视频网站是指依托垂直类平台专门做视频起家、具有风险投资背景的视频网站。聚焦民营视频网站，可以看到，虽然网络视频用户量稳步增长，但民营视频网站未能赢利。在版权成本不断提高，收入模式效率低，创新方式亦未能带来现金流的时候，民营视频网站的发展遇到了门槛，民营视频网站竞相上市，希望通过上市来解决赢利、版权等难题。
民营视频网站的第一波上市热是从2006年第一视频登陆港交所开始，随后酷6网、乐视网、优酷网、土豆网也相继上市。企业可以选择境内或者境外上市，两者各有其优缺点。相比而言，境内上市的程序较简单，成本也较低，发行价格更高，而且企业对境内的政策法规更熟悉，后续管理也更轻松。目前我国民营视频网站中，只有乐视网在国内A股成功上市。而其他几家网站都是选择境外上市，如第一视频在香港上市、酷6网借壳纳斯达克、优酷网在纽交所上市以及土豆网登陆纳斯达克。究其原因，民营视频网站大都处于未盈利阶段，无法在国内上市，而境外上市门槛较低。
2011年，迅雷、PPS等视频网站积极筹备上市，由此掀起了民营视频网站第二波上市风潮。然而2010年以来，互联网企业紧凑上市，炒热了在美国的中国概念股市场，却也带来了极大的不确定性，后来，中国概念股大幅度回落，泡沫、造假等因素严重影响了美国投资者的信心，海外市场提高上市门槛，使得迅雷、PPS等视频网站推迟或取消赴美IPO计划。
上市对民营视频网站的积极影响
1.为探索新的赢利模式提供资金
目前国内大多数民营视频网站仍处于亏损状态，究其原因，视频网站的运营成本过高。民营视频网站的赢利困境除了体现在高投入以外，还体现在低产出，即赢利能力低。目前视频网站的赢利模式主要包括付费用户、广告收入和版权分销。其中，付费用户的方式并不符合中国网民的行为习惯，国内用户付费的比例不足6%，国内付费视频前景难料；视频广告价格较低，网站页面广告价值得不到认可；版权分销是目前网络视频公司收回成本的有效手段，分销的价格通常是购买价格的十分之一。
民营视频网站单靠自身的力量难以跨越资金不足的门槛，而为了抗风险需要进行多元化的发展又需要大量的资金支撑，民营视频网站通过发行股票并上市，可以筹集大量资金，以扩展业务，实现多元化发展，通过多元化发展来增强网站的抗风险能力。
2.提升企业形象，促进行业发展
早期我国民营视频网站盗版现象严重，且视频内容大都为暴力、色情等低俗元素，随着版权意识的加强和国家、监管力度的加大，盗版现象和内容低俗化等问题有所缓解，但并未彻底解决。盗版问题和低俗化问题不仅损害了网站的品牌形象，使得网站难以形成自身在行业内外的影响力和良好口碑，不利于自身的品牌建设，也破坏了行业的整体形象。
民营视频网站要上市必须遵循严格的市场法规，杜绝盗版；上市后，民营视频网站必然对版权问题和内容低俗化问题更加重视，也拥有更丰厚的资金来购买版权或与版权商合作来解决版权问题，网站上市后也会更加重视自身的品牌形象建设，改善内容低俗化现象，便于广告主信任对网站带来的投放可持续性，以及版权商信任网站而带来的长期合作可能性。因此，上市对网站自身和整个行业来说，起到一个很好的促进作用，不仅促进网站的品质提升，还促进整个行业的规范化建设。
3.便于运用资本市场的手段实施行业整合，促进企业快速发展
目前我国视频网站行业除了依托于广电和电信系统以及传统门户网站的视频网站以外，民营视频网站大都处于散兵游勇状态，经营能力弱，市场规模小，民营视频网站可以通过上市，然后利用资金优势进行并购，做大做强，增强自身竞争力，同时促进整个行业的整合。
优酷网和土豆网的合并就是一个很好的例子。优酷、土豆的强强联合会使其他视频网站感到威胁，因而其他网站可能会形成不同的视频网站联盟，从而立足于行业领域之中。然后，优酷、土豆的合并将会使中小视频网站的发展空间被进一步压缩，推动更多并购案的发生，从而推动视频领域的行业整合，使得未来行业竞争格局更加清晰。
总的来说，上市对民营视频网站的积极影响主要体现在两方面：一方面是对网站自身的促进作用，网站除了能获得一定的资金储备以及提升品牌形象以外，上市还能帮助网站建立健全各项规范制度，完善法人治理结构，提高管理水平；一方面是对整个视频行业的推动作用，上市意味着中国式民营视频网站模式得到资本市场一定程度的认可，通过上市所展示的中国式民营视频网站发展前景，使得投资者有更大的信心加入到视频网站行业的资本运作中来，从而分摊了网站的压力，为整个行业发展提供了能量，为探索新的赢利模式提供了资金基础，最终的结果将是推动整个视频行业的健康发展。
对民营视频网站上市的冷思考
1.上市给民营视频网站带来的风险
上市后，民营视频网站可以利用资本市场充沛的现金流，推动版权内容、自制内容、带宽投入和赢利模式创新等方面的发展；可以提高知名度、提升品牌形象。在看到上市给民营视频网站带来这些积极影响的同时，也不要忽视上市给网站带来的风险和问题：社会监管力度加大，接受较多监管部门的管理；信息披露的要求和义务，公司经营透明度加大；经营管理和决策处理弹性减小、难度加大；存在上市后控股权稀释或丧失的风险；支付一定的发行上市的成本；存在上市后证券活动的集体诉讼风险；投资者对业绩的关注与要求，使管理层存在更大的经营、管理压力。
2.民营视频网站上市的时机尚未成熟
上市对于民营视频网站也许并不是一个好主意，至少现在不是。我国民营视频网站目前面临着赢利模式单一、盗版侵权等问题，整个行业处于亚健康的状态，高开的股价下跌是必然趋势。大多数民营视频网站仍处于亏损状态，很少有公司能够在大幅亏损的情况下面对股市的挑战，而且海外市场要求上市公司有完备的信息披露制度、完善的公司治理结构，并且对财务制度的透明度，包括定期披露财务状况和业务状况，也有严格要求。民营视频网站能否经受得住海外资本市场的考验？如果不能认真处理，就很有可能会出现财务风险。另外，上市的视频网站为弥补删除盗版后的内容空缺，需要花大价钱买版权。而近几年国内版权费日益高涨，导致运营成本持续增高。所以即使通过上市成功融资，也很可能会陷入无以为继的困境。因此，笔者认为民营视频网站上市的时机还未成熟。
3.上市不是民营视频网站的唯一出路
国内多家视频网站上市后盈利状况不尽如人意，导致股价下跌。由此可见，上市并不等于赢利。对于民营视频网站而言，上市是很好的契机，这个更大的平台给了它们实现更大作为的可能。但上市也仅仅是获得了更多的资源，并没有解决民营视频网站的赢利模式问题，而这才是民营视频网站最需要解决的问题。对于还没有上市的民营视频网站而言，应该致力于运营模式的创新，建立复合的赢利模式，拓展赢利渠道，进而解决内容问题和版权问题。
结 语
民营视频网站竞相上市，希望通过上市来解决赢利、版权等困境，上市虽然会给民营视频网站带来一些积极影响，但尚未赢利就选择上市也会带来一些风险和问题，且上市不等于赢利。因此，笔者并不对民营视频网站上市持完全乐观态度。笔者认为上市的时机并不成熟，且上市并不能真正解决民营视频网站的模式问题，网站运营商对于是否上市、何时上市、何地上市、以何种方式上市等问题，都应该冷静思考。
参考文献：
①中国互联网络信息中心：《2011年中国网民网络视频应用研究报告》，2012年3月
②何志华：《国内民营视频网站的发展现状及对策探略》，《东南传播》，2011年第8期
③《视频网站：真正的竞争从上市开始》，《广告大观（综合版）》，2010年第12期
④《视频网站被上市》，凤凰网科技频道，http：//tech.ifeng.com/internet/special/shipingipo/，2010-11-17
（作者单位：湖南大学新闻传播与影视艺术学院）
