“用金融的手法玩艺术品，像股票一样投资艺术品”，全球独一无二的艺术品份�类证券化交易正在中国遍地开花，吸引大批投资者进场。当艺术遭遇资本，迸出的是怎样的火花？当艺术品变成股票、当收藏变成炒股，究竟是金融创新还是金融陷阱？
上市首日涨幅100%、短短两个月价格已上涨17倍，市值破亿元，“艺术品股票”最近带给市场的疯狂，足以让任何一种投资品种黯然失色。一时间，各种消息传闻以及质疑之声不胫而走，“像炒股一样炒画”成了圈子中茶余饭后的必谈话题。
而这一场艺术品股票风暴的推手，是坐落在天津闹市区一座高级写字楼中的天津文交所，这里没有交易大厅，也少有人来往，却在短短2个月时间里吸引了23亿游资埋伏其中疯狂炒作，这个数字还是保守估计。
两“牛股”市值破亿翻17倍
称其为艺术品股票，其实并不恰当，准确的来说，应该叫艺术品份�交易。是将文化艺术品等�拆分后，通过交易所的电子交易平台公开上市交易。将其称之为“股票”，是因为他的交易方式与股票市场类似，投资者在天津文交所开户之后，便可以下载一个客户端用来买进卖出，流程为一级市场出让后二级市场交易直至退出。不同的是，艺术品份�交易采取T+0模式，可以当天买卖，该市场每日15%的涨跌幅限制也大于股票市场的10%。
这意味着动辄几十万甚至上千万元的名家艺术品不再是富豪们的专利。
比买股票收益空间更大，比收藏艺术品资金门槛更低，让这种投资方式短时间内遍地开花。
津派画家白庚延的两幅画作《黄河咆啸》和《燕塞秋》，是天津文交所首批上市的艺术品。经评估委员会专家评估，估价分别为600万元和500万元，被分为600万份和500万份的份�，即每份1元，投资者可申购1000份。据统计，两幅画作份�申购资金总量超过2000万元，中签率均超过40%。在短短2个月内，它们的交易价均已经上涨至17元左右，净投资回报率接近17倍。
鉴于首批上市艺术品的火爆行情，天津文交所又于3月11日推出第二批上市艺术品。包括白庚延的7幅画作和一颗4.34克拉的粉钻，上市首日8件艺术品份�收盘均报2.16元，全线涨停。
这些“艺术品股票”的走势非常极端，大部分时间要么涨停要么跌停，可谓是全球最疯狂的投资品种之一。
泡沫凶猛崩盘风险暗流汹涌
在连续涨停3天之后，文交所于日前发布公告：上市艺术品《黄河咆哮》、《燕塞秋》3月11日、3月14日、3月15日连续出现三个涨停，根据文交所暂行规则，认定属于异常波动。根据规定，这两个上市艺术品于3月16日9点15分至3月16日10点30分临时停牌。
暴涨的行情背后，是不断累积的投资风险。
一位多年从事艺术品投资的关先生表示，“这种疯涨是绝对不合理的，完全是资金推动的行情，未来这个泡沫一定会破灭，崩盘的可能性很大。而且现在这种艺术品份�投资火爆，与时下楼市投资受限，股市震荡等原因相关，大多数涌入这个领域都是外行人，他们对于画作的估值是缺乏理性的。”
而民生银行私人银行部高级顾问洪熙也表达了他的担忧：“艺术品份�投资类似权证，如果你投资了股票会有红利收入，投资了房产会有房租收入，而持有一幅画的‘份�’，如何得到投资回报是一个很大的问题，另外艺术品又是见仁见智的视觉文化品，弹性高，本来就很难对其进行准确估价，所以它肯定是不适合普通投资者的。”
确实，艺术品份�没有公司实体，更谈不上成长性，目前的投资收益来源就是其他投资者接盘。
但是谁来接这最后一棒？
据了解，目前上市的艺术品，“市值”均在千万以上，而2010年嘉德秋拍上，张大千创作于1947年的《太乙观泉图》，最终拍得4032万元；而齐白石作品《花果四条屏》，在众多藏家的追捧下，最终以4760万元高价易主。
已故的白庚延先生生前无论如何也想不到，他的作品“价值”会跟徐悲鸿、张大千等美术史上的超级大家并驾齐驱。而这位作者的作品在以往拍卖市场上的行情，只有数百元至10万元左右。而目前上涨百倍，最后能否被市场接受不得而知。极度偏离画作本身价值，让其份�交易面临巨大风险。
除此之外，天津文交所上市的艺术品总市值不过几千万，盘子很小，很容易就被资金控盘。
业内人士坦言：“出事是迟早的，只是时间问题，这让我想到了曾经的荷兰郁金香事件，多少人因为非理性的追捧最后倾家荡产。”
招行成最大赢家
一边是投资者在钢丝绳上舞蹈，一边是2家背后公司闲适地坐收红利。
据了解，天津文交所双向收取成交�的1‰作为交易佣金，在仅有首批两个艺术品份�交易时，一天的成交量最高便可达9000余万元，佣金近20余万。
另一个不得不提的是招商银行。“艺术品股票”的火爆将天津文交所推至风口浪尖，可鲜有人注意到，这场风暴背后还有一个关键性的角色招商银行。
并非所有投资者都能参与艺术品股票的投资，目前招行是天津文交所惟一的合作银行，只有招行金葵花卡或更高级别银行卡的持卡人，才能向天津文交所申请开户。而要开办金葵花卡，投资者需在招行有50万元的金融资产，包括存款、理财产品、股票账户、基金、保险产品等。
此外，投资者还要开通招行的个人网银专业版。
这一门槛，让招商银行短期内的开户量激增，某股份制银行相关负责人直言，招商银行在这一领域动手还是很早的，这对于其扩展新开客户，增加存款余�的帮助一定是非常大的。
“招行卖的不是金子，它卖的是挖金子的铁锹。只要他不对客户做相应的推荐，即使未来这项投资发生巨大问题，也不用承担责任。”
业内人士纷纷猜测，艺术品份�交易的背后其实由招商银行推动，对此招行工作人员表示，招行只负责资金进出等事项，不负责向客户解释该品种具体优劣势，也没有理财经理具体负责此事，客户在招商银行金葵花客户账户内必须保证最低有50万资金，投资艺术品股票，必须在这50万资金以外设立专门账户。
据了解，作为文交所的资金管理平台，招商银行与之签署支付中介业务合作协议，为交易所及客户在交易所提供的平台上开展交易提供资金汇划服务，以及支付中介业务合作协议约定的资金管理。
“银行管理资金、交易所管理交易”是招商银行设计开发的大宗商品交易所中介业务的原则，这也开了全国支付中介资金汇划及管理模式的先河。越来越多的银行发现了这一黄金地带，跃跃欲试，业内人士透露，已有部分银行开始计划与各地文交所达成合作，成为交易账户唯一指定银行。银行家们总在思索，如何在各类投资领域中分得一杯羹且承担最小的风险。
中信证券投资经理郑健敏认为，由于艺术品份�化交易因具备与炒股相仿的特性，很容易吸引各路资金参与。他表示，《黄河咆啸》和《燕塞秋》价格如坐云霄飞车般飙升，游资爆炒的成分很大，其潜藏的风险相当高。主要是这类交易盘子小，很适合游资炒作，炒一把得手即抽身，充当“击鼓传花”最后一棒的往往是跟进的普通投资者。
在资本市场中(如股票、期货市场)，人们之所以完全不管某个东西的真实价值而愿意花高价购买，是因为他们预期会有一个更大的笨蛋会花更高的价格从他们那儿把它买走，这就是所谓的更大的傻瓜理论(Greater Fool Theory)。在这个奉行“更大的傻瓜理论”的市场，当进入市场的大门被关上之后，游戏要怎样继续？ （源自《理财周报》、《中国新闻周刊》）
