[摘 要]文章通过对于中国股市上市公司利润操纵的相关分析，总结了利润操纵的主要目的以及主要方式，并针对其方式提出相关建议，意在规范上市公司会计报告的真实性，及时性，以及可靠性。
[关键词]上市公司 利润操纵 防范
纵观中国股市20年沉浮，可谓几家欢喜几家愁，有依靠股市发家的，也有在股市跌的倾家荡产的，抛开主观因素，其实有很多客观因素让我们现在的股市投机性大于投资性，甚至有学者抛出了“中国股市没有投资价值”的观点①，不盲目去否认这样的观点，事实中，在股市的监管方面，确实有诸多仍需努力完善的地方，而监管不严就很容易滋生会计造假和操纵，而在会计报告上的造假最为投资者以及监管者深恶痛绝，而其中，对于利润的操纵，显然已经成为了如今损害投资者，阻碍股市健康发展的不利因素。
利润操纵，会计界存在两种观点：第一种观点将利润操纵等同于西方会计文献中的盈余管理（Earnings Management），即公司管理层为实现自身效用或公司市场价值最大化等目的进行会计政策选择，从而调节公司盈余的行为。第二种观点将公司管理层出于某种动机，利用法规政策的空白或灵活性，甚至违法违规等各种手段对企业财务利润或获利能力进行操纵的行为称为利润操纵。而本文中所指利润操纵即第二种观点。
上市公司进行利润操纵，往往有着自己阴暗的目的，通常课归纳为以下几种：
（1）在IPO上市时，为了股票的发行，而进行利润操纵。目前，我国股票发行分为公开发行（公募）和非公开发行（私募）两种。公开发行：根据相关法规的规定，企业应具备良好的经营业绩，大多数的证券交易所对申请公司盈利能力设定两个考察指标：一个是过去几年（一般是三年）所达到的盈利总额；一个是最近一年必须达到的盈利水平。证券交易一般采取税前利润作为盈利。例如：纽约证券交易所对于申请公司3年累计税前利润需达到650万美元，最近一年的盈利水平要求税前利润达450万美元，而香港联合交易所对于申请公司前两年股东应占盈利需达3000万港元，最近一年的股东应占利润达2000万港元。而在2002年6月21日中国证监会发布的《关于进一步规范上市公司增发新股的通知（征求意见稿）》中指出：上市公司申请增发新股，除应当符合《上市公司新股发行管理办法》规定的条件外，还须满足最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均不低于10%，且最近一年加权平均净资产收益率不低于10%。扣除非经常性损益后的净利润与扣除前的净利润相比，以低者作为加权平均净资产收益率的计算依据。而企业为了能够顺利上市募集资金，往往会对利润进行操作，而在97年的数据统计中，两市净资产收益率在10%— 11%之间的上市公司有213家，占上市公司总数的27.5%；但令人感兴趣的是，净资产收益率在小于10%的另一相同宽度区间9%— 10%之间的上市公司只有21家，这严重违背了自然情况下，正态分布的客观规律，可见，“压线”上市的公司不在少数，而对于净资产收益率在10%左右的同宽度区间的比较来看，上市公司数目的如此悬殊，不完全是巧合，更有可能的是人为操作，其真正业绩可能并未“过线”。
（2）借壳上市与退市博弈。在中国，由于上市资格在一定程度上受到管制，且上市过程漫长，使得上市公司本身就成为一种稀缺的“壳”资源，所谓借壳上市，是指非上市公司通过收购上市公司股份获得上市公司的控制权，然后利用反向收购方式注入自己的相关业务和资产。而如果上市公司如果连续2年亏损、亏损1年且净资产跌破面值、公司经营过程中出现重大违法行为等情况之一，交易所对公司股票进行特别处理，亦即ST制度。对ST公司，如果再出现问题，比如下年继续亏损从而达到《公司法》中关于连续3年亏损限制的，则进行PT处理，面临退市。因此，在此类公司当中，往往存在利润的操作，目的是与监管机构进行博弈，并寄希望于被收购，避免退市。
（3）庄家操纵。中国的股市的发展虽然经历了22年的发展，但是仍然不成熟，从某些方面来说，投资性大于投资性，并且由于存在机构投资者以及“内部人”之间的联系，股价往往不能正确的反映该公司的价值，常常存在股价被恶意拉高再大量抛售的情况，以达到庄家圈钱的目的，而庄家为了诱使散户投资者落入陷阱，往往会操纵公司的季度报表，虚高公司利润，或者刻意压低利润，前者往往是为了在公司业绩不好的时候抽逃资金，而后者，则是为了少分红或者不分红，实则都是一种大股东侵犯小股东利益的行为。
（4）公司自身包装业绩。通过对公司利润进行操纵，使公司对外报告表面光鲜夺目，实则暗藏诡计，特别是在公司利润不好的时候，由于存在信息不对称，利润操纵往往能使公司股票能继续受到不明真相的投资者的继续青睐，而不至于公司股价大跌，但这样的做法明显侵害了中小股东的权益，因此也是监管机构重点打击的对象之一。
公司的利润操纵手段是多种多样的，为了达到目的，通过以下几种方式进行利润操纵：
一、直接操纵业务以及会计凭证、科目
（1）虚构业务，伪造，变造原始凭证。通过对于一些不存在的虚构业务的做账，达到对利润的操纵目的，在上市公司利润作假中比较常见。例如曾经震惊股市的银广夏案，通过对于完全不存在的业务，使公司利润暴涨，从而误导消费者，使得股价疯涨，但随着真相逐渐浮出水面，人们才意识到已落入陷阱，想要逃跑，却早已深陷其中。
（2）对减值准备以及坏账准备的操纵。“减值准备”以及“坏账准备”账户可谓是公司利润的“蓄水池”，公司在利润较多的年份往往会多提减值准备，而在利润较少的年份则少提减值准备，这样做能使公司的业绩趋于平稳，掩盖一些重大事项，例如长虹公司在2005年的报告中，在前一年利润有1亿多的情况下，突然巨亏37亿元，而这也是操纵减值准备以及坏账准备的典型案例，长虹的盈利建立在通过不断降价来占有市场份额的基础上，但当价格降低到一定阶段，这一战略手段就失去了其意义，长虹转而通过大量质量差的应收账款来填充利润，并且年末不计提坏账准备，同时，在显像管购买上的失策，导致大量存货积压，却未计提减值准备，最终在2005年，巨额的亏损跃然纸上，令众多投资者措手不及。 二、利用会计政策与法规规定的空白
（1）私自随意变更会计核算方法，会计核算方法应前后保持一致，但部分上市公司，私自变更核算方法，主要存在于第一，对于折旧方法的变更，对于资产折旧年限的改变，会改变资产当期账面价值，并会造成折旧费用的降低或者升高，从而导致当期成本费用降低或者升高，最终导致当期利润的低估或者高估。第二，存货的计价方法，包括存货取得计价以及存货发出计价，其中，在存货取得计价过程中，乱计、多计均会引起存货价值高估。而存货发出计量的方法一经确定不得随意变更，因为更改发出计价方法会使存货库存成本和发出成本相应的改变，从而改变当期利润，因此，如需变更应在会计报表附注中予以披露。而上市公司往往暗箱操作，私自更改计价方法，操纵利润。
（2）对投资性质的不当确定，不同的投资其核算方法自然不同，例如对于长期股权投资中成本法与权益法的运用。
（3）通过售后回购以及公司之间私下协议的方式将本不属于收入所得划为收入部分，从而提高利润。
（4）对于会计报表合并范围的界定不清晰，上市公司常常通过改变合并范围来调节利润。
三、关联交易
（1）常见的关联交易即母子公司之间的交易，这类交易往往有着非市场化的特征，母公司通过低价向子公司出售资产，以达到转移利润的目的，同样的运用在费用分摊，受托经营等方面。
（2）母子公司以及同业公司之间的资金拆借，我国规定不允许公司企业之间直接拆借资金，否则视作非法融资，而在母子公司之间这类拆借比比皆是，拆借资金，打肿脸充胖子，虚高利润。例如此前被调查的科达股份，从发布的一项公告看，山东科达集团因自身资金紧张，2007年至2009年期间与上市公司之间进行大额资金往来高达96次，累计达22亿多元。截至2009年12月31日，科达集团非经营性占用科达股份资金0.59亿元，这一系列的行为均属于关联交易。
四、对于市场的操纵
投资机构手中往往握有大量资金，从而为利润的市场操纵提供了客观条件，利用大单交易，虚构公司交易行情，投入大量资金于与公司有交易关系的证券交易中，从而操控价格，进而改变公司投资收益部分金额大小，而这种做法往往会引起部分无分辨能力的投资者的跟风操作，影响投资者正确的投资判断。
上市公司对于利润的操纵在资本市场越发的普遍，监管力度不够导致众多上市公司有机可趁，而中国股市现在正值转型的关键期，郭树清主席上台推行的四大改革政策都在倾向于投资者，保护投资者的利益，而创业板退市制度的出台更加规范的约束了创业板的发展。对于公司利润操纵的防范，仍然有许多方面需要完善。
首先，证监会加大对新股上市的监管力度，应加大对上市公司公司改制之前公司财产的清查力度以及对于盈利能力的调查，完善相关法律法规，制度严格且严厉的处罚措施，加强对承销商以及会计师事务所的管理，进行相关法律法规的持续教育。
其次，对于已上市公司的利润操纵行为，实行零容忍，一经发现，则直接立即停牌整顿，并追究相关人员的法律责任，这样增大了上市公司进行利润操作的风险和成本，当利润操纵本身的风险与成本大于其获得的收益时，上市公司自然不会顶风作案。
再次，加大CPA的审计力度以及独立性，对于上市公司年报的审查，往往需要几个月的时间，年报的公布更是拖至来年的3月甚至4月份，不仅时效性大打折扣，而且其审计的真实性也令人怀疑，其中不排除有上市公司与CPA审计共同操纵的可能性，那么，增大CPA审计的独立性势在必行，通过制定严格的审计制度，以及连带责任制度，使CPA审计对于公司年报的真实性的责任加重，间接的避免上述行为的发生。
最后，通过相关教育，提升广大股民对于基本会计报告的了解认知程度，对于利润的操纵，往往反映在会计报表中一定的会计科目中，通过相关科目，可以部分识别出是否有利润操纵行为。同时对上市公司以及相关机构进行诚信教育，对于相关在职的财务人员的诚信教育，也是非常有必要的。
中国股市的改革推动着股市的发展，通过一系列的举措的实施，利润操纵行为的发生自然也就会降低，说到根本，仍然是对于上市公司的自我约束能力的要求要强，对于上市公司整体素质的要求要高，这样，对每一位投资者，对于中国的股市，都是有着长远的利益。
注释：
① 见于羊城晚报《沪深交易所掌门人炮轰：中国股市没有投资价值》中，原全国人大财经委办公室副主任、基金法起草工作组组长王连洲严厉地指出：中国证券市场不是一个值得中长期投资的市场。
参考文献：
[1]《投资银行学》.何小锋.中国发展出版社.2002年10月第1版.
[2]《中级财务会计》.吴学斌.人民邮电出版社.2011年2月第1版.
[3]《财务管理》.彭韶兵.高等教育出版社.2003年7月.
作者简介：祖笠（1991—），男，汉族，四川省广元市人，高中学历，本科在读，单位：四川西南财经大学，研究方向：上市公司会计操纵。
