编者按：
工银投资近年来认真贯彻总行党委“48字”工作思路，以服务实体经济和供给侧结构性改革为己任，聚焦市场化债转股主责主业，主动融入国家和集团重大战略，有力支持实体经济提质增效，切实在服务金融三项任务中展现大行担当，在协同集团战略中作出积极贡献。近日，《金融言行》专访了工银投资党委书记冯军伏。
《金融言行》：非常感谢您接受我们的专访！作为我国首批试点的银行业债转股实施机构，工银投资成立以来取得了积极成效，获得了集团认可和市场赞誉。可否请您介绍工银投资基本情况及业务概况？
冯军伏：为贯彻落实党中央、国务院关于推进供给侧结构性改革、“三去一降一补”任务的决策部署，根据《国务院关于积极稳妥降低企业杠杆率的意见》以及《关于市场化银行债权转股权的指导意见》（国发〔2016〕54号），经国务院银行业监督管理机构批准，中国工商银行于2017年9月26日，在江苏省南京市江北新区成立工银投资。目前工银投资注册资本为270亿元，这不仅是全国首批试点的银行业债转股实施机构，也是注册资本金最大的商业银行债转股实施机构之一，主要从事市场化债转股及配套支持业务。2018年11月，工银投资出资10亿元在北京市西城区设立子公司——工银资本管理有限公司（简称“工银资本”），这是中国证券投资基金业协会备案的私募股权基金管理人，经营范围包括资产管理、投资管理、投资咨询、股权投资，负责开展债转股私募股权基金管理，以及在上海地区试点开展不以债转股为目的的股权投资业务。
工银投资通过实施市场化、法治化债转股，对标的企业增资入股或者收债转股，可以有效帮助企业增强资本实力，助推企业降低资产负债率；
有效帮助企业优化股东结构、实现股权多元化，助推混合所有制改革；
有效帮助企业战略性重组、专业化整合、不良资产剥离、上市培育，助推产业转型升级。同时，工银投资可以作为股东，深度参与债转股企业公司治理，有效帮助企业提升治理水平，构建更加灵活的市场化经营机制，助推企业增强发展后劲。
工银投资成立5年多以来，在国家发改委、财政部、人民银行、银保监会等部委组成的积极稳妥降低企业杠杆率工作部际联席会议办公室的悉心指导下，在中国工商银行党委的正确领导下，始终坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，坚决落实党中央、国务院推进市场化债转股决策部署，严格执行总行党委“48字”工作思路，以服务实体经济和供给侧结构性改革为己任，聚焦主责主业，主动融入国家和集团重大战略，积极稳妥推动市场化债转股增量扩面提质，开创同业领先、质量优良、风控有力的经营局面，有力支持实体经济提质增效，助力优质企业降杠杆、优治理，持续增强企业经营活力；
防控风险稳定大局，化解处置银行不良资产，维护金融稳定；
业务经营稳健运行，可持续发展能力和合规经营水平不断提高，切实在服务金融三项任务中展现大行担当，在协同集团战略中作出积极贡献。
截至2022年末，工银投资累计推动市场化债转股落地项目超过330个、金额超过3 300亿元，为30个省（自治区、直辖市）的央企、地方龙头国企和优质民营企业提供债转股服务；
设立债转股投资计划和私募基金管理规模超1 800亿元。债转股投资与管理资产、自营资金投资、社会募集资金投资、基金管理等核心指标同业领先。
《金融言行》：市场化法治化债转股是深化供给侧结构性改革的重要举措。党的二十大报告提出，把实施扩大内需战略同深化供给侧结构性改革有机结合起来。工银投资作为市场化债转股主力军，在支持供给侧结构性改革、“三去一降一补”等方面取得了哪些成效？同时，在贯彻落实党的二十大精神，更好地服务实体经济、构建新发展格局等方面有何举措？
冯军伏：工银投资始终心怀“国之大者”，坚持金融工作的政治性、人民性，牢记服务实体经济和供给侧结构性改革的初心使命，落实党中央、国务院关于稳经济大盘要求，围绕“六稳”“六保”任务，对接国家“十四五”重大战略，发挥市场化债转股主力军作用，加大对重点领域和薄弱环节支持力度，针对企业降杠杆、混改引战、战略性重组等需求，打造债转股投资方案，在业内起到了引领示范作用，帮助实体企业降杠杆、防风险、促改革、优治理。
一是有序推动债转股业务发展，帮助实体企业降杠杆。遵循市场化、法治化原则，加大对发展前景良好但遇到暂时困难的优质企业债转股支持力度，有效帮助企业增强资本实力，降低资产负债率，防范债务风险。入股企业后，加强债转股企业资产负债管理，从协议谈判、杠杆率监测、重大投融资决策等环节，巩固资产负债压降成效，并通过监管账户、偿债清单、跟踪资金流向等措施，强化债转股资金用途全流程管控，严防企业挪用债转股投资资金，确保债转股实施后企业杠杆率有效降低。已投项目帮助企业平均降低资产负债率超8个百分点。
二是助力建设现代化产业体系，支持产业链供应链韧性和安全水平提升。主动服务制造强国、航天强国、交通强国、创新驱动等国家战略，助力保证产业自主可控和安全可靠。制造业投资占比近20%。航天科技飞鸿项目助力高端装备产业升级、强国强军战略。中国电子华大半导体项目助力国企改革“双百企业”三年行动圆满收官，合肥新晶项目服务半导体制造转型升级，支持战略新兴产业及突破“卡脖子”关键技术重点领域。中电金信项目推动国家网信安全产业发展，在保障我国金融安全的同时，加强金融数字化转型。中交项目服务交通强国和央企降杠杆战略。紫光集团项目首次联合战投，助力国内领先高科技集团加速重整。首钢智新项目以老股东和新一轮领投方双方参与企业股权融资，为北京市属国企债转股业务谱新篇。实施重组、重整、债转股，帮助盐湖股份、海南航空等一批企业改革脱困，维护我国经济金融稳定。
三是不断提升区域服务竞争力，促进区域协调发展。深入落实国家重大区域战略，推动京津冀、长三角、粤港澳大湾区、中部、成渝等区域投资超过千亿。雄安高铁项目促进京津冀协同发展和服务高标准、高质量建设国家雄安新区。深化与广东省政府合作，设立广东战略性新兴产业高质量发展促进基金，助力做大做强做优粤港澳大湾区智能制造产业圈和金融生态圈。设立金融资产投资公司首只纯股权投资基金并实现项目投放，对支持上海国际金融中心建设、长三角地区产业转型发展具有较强示范意义。鞍钢矿业项目是助力鞍钢集团加快建设世界一流企业的重大资本运作项目，是落实深化国企改革、促进东北全面振兴的重要举措。
四是履行社会责任积极行动，彰显国有大行担当。全面践行“双碳”战略，助力经济发展方式绿色转型，实现绿色金融投资占比超20%。中广核风电项目创下市场投资参与度、募资规模多项第一，有效响应国家双碳目标部署，推动深化国有资本投资公司试点与混改。京能集团项目开创北京市属企业能源类债转股业务先河，对深挖绿色资产价值、推动绿色产业发展起到积极作用。广汽埃安项目是国内新能源整车行业单笔最大私募融资项目，上汽智己汽车项目支持打造高端智能电动汽车品牌，助推清洁能源低碳转型。赋能乡村振兴，支持城乡融合发展，加快建设农业强国。首农集团项目保障首都粮食安全。山东土发项目助力耕地开垦修复、增加耕地数量，推动农村三产融合。某知名民营农产品加工企业项目保障企业数万名员工就业和农户生计，确保我国多个地区保供应、保民生。某农业上市公司项目推动“三农”产业发展，拓宽农民增收致富渠道，巩固拓展脱贫攻坚成果。
五是积极参与转股企业公司治理，改善企业经营管理。充分发挥股东作用，通过建立专职团队、加强培训，打造了一支专业、勤勉、独立的董监事人才队伍，强化派出董事监事履职能力，深度参与持股企业公司治理。工银投资已累计向超过170家债转股企业派驻董监事190多人次，参加持股企业股东会、董事会、监事会，累计审议议案超万项，对于大额投融资、对外担保等重大事项，提出专业建议并帮助企业制定合理经营计划。对企业经营盲目扩张、公司治理不规范、资产负债率超约束等事项，通过发函提示、否决议案等方式开展深度治理，帮助企业完善现代企业制度，促进企业提高治理水平。
下一步，工银投资将认真落实稳增长、稳就业、稳物价部署，发挥债转股主力军作用，实现质的有效提升和量的合理增长，积极为服务构建新发展格局、中国式现代化贡献力量。
一是坚持服优助困，重点面向具有良好前景但遇到暂时困难的优质企业，助力稳杠杆防风险促改革。抓住新一轮国企改革深化提升行动机遇，深挖央企国企混改引战、战略性重组、专业化整合等需求，助推央企国企保持资产负债率稳定。关注国家重点基础设施、城市更新等领域政策动态，深化与国家级开发区投资运营平台及省级产业投资集团合作，设立战略新兴产业基金，助力社会投资扩大。围绕制造强国战略，加大对传统产业改造升级和战略性新兴产业支持力度，跟进先进制造业、专精特新等优质企业，实现制造业投资总量增长。落实“加快实现高水平科技自立自强”部署，聚焦核心技术攻关和卡脖子领域，打造债转股服务新模式，助力“科技-产业-金融”良性循环。坚持“两个毫不动摇”，加大对民营经济重点领域投资力度，助力民营企业纾困发展。落实乡村振兴战略，推进债转股投资，协同集团做好定点县市对口帮扶，巩固脱贫攻坚成果。积极通过战投引入、优质资产注入与无效资产剥离、经营方案优化、债务重新安排、债权转股权、治理结构提升等措施，助力企业改革脱困与转型升级。
二是坚持融资融智，持续提供链式增值服务，不断增强企业现代治理能力。利用股东深入了解企业经营情况优势，及时与分行共享企业发展战略、重大项目投融资需求，以专职董监事为桥梁纽带，助力分行与企业高层互动营销，为企业提供“贷、债、股、代、租、顾”六位一体的全口径投融资服务，为客户在各成长发展阶段战略引资、公开上市、资产保值增值、兼并重组等金融需求提供多层次资金支持。同时，发挥专职董监事团队优势，深入参与企业重大经营决策，帮助企业健全现代公司治理结构，提高经营管理水平。强化内部约束，严控过度投融资、偏离主营业务、公司治理不规范等行为，助力企业发展。
《金融言行》：党的二十大报告强调，提高直接融资比重。作为工商银行债转股重要平台，工银投资在发挥牌照优势、调动全行力量推动债转股业务发展方面，进行了哪些积极探索？下一步，在深化股权与信贷、债券的协同供给、提升综合服务实体经济能力、助力提高直接融资比重等方面有何举措？
冯军伏：发展债转股业务、提高直接融资比重既是深化金融供给侧结构性改革、支持实体经济发展的重要举措，也是国有大行提升金融服务质效的关键一环。工银投资作为工商银行债转股实施机构，牢记协同集团战略使命，创新提出了加强“五个协同”战略，充分发挥债转股、不良资产处置、纯股权投资、私募基金管理人、资产管理等牌照优势，加强行司联动，在提升集团客户服务水平的同时，创新稳健高效推进债转股业务发展。
一是协同集团扩大公司金融领跑优势，助力公司主业做大做强。通过债转股投资满足客户股权融资需求的同时，用好派驻董监事参与企业治理，形成投资企业上下游生态圈，打通GBC联动堵点，促进集团拓户扩面、增存增贷等综合金融服务闭环运营，扩大集团金融服务空间。债转股业务投资进一步深化集团与战略客户合作，累计带动集团贷款、存款、托管、跨境人民币等业务增加超过2 800亿元，其中中广核、紫光等项目带动分行存款均超过百亿。
二是协同集团化解处置风险资产，助力公司发展特殊资产业务。优选符合国家产业政策并拟实施破产重整、实质债务重组、引入知名战投等困境企业，累计与超过20家分行及子公司开展风险资产债转股业务合作，化解处置集团风险资产超过600亿元，助力维护金融稳定。
三是协同集团建设国际一流投行，助力公司增强股权投资能力。强化投贷联动，在符合监管要求前提下，提升以二级市场为主要退出方式的项目投资、收债转股业务投资占比，助力构建集团业务换挡升级“新动力”。目前，以公开市场为主要退出方式的业务占比超过30%。
四是协同集团增强战略客户黏性，助力公司拓展优质客户。探索与央企、地方政府、龙头国企、产业投资方等以组合式基金形式开展“总对总”合作，深化集团与战略客户合作，不断提升服务优质战略客户能力。累计已与诚通、三峡、中交、广东恒健、河北产投等大型央国企合作设立战略组合式基金认缴规模超千亿，带动逾百亿项目推荐。
五是协同集团实现交易金融聚能，助力公司拓宽募资渠道。发行债转股投资计划，吸引保险、养老金等合格投资者参与债转股投资，为集团客户提供资金保值增值产品选择，服务集团第一个人金融银行重点战略。目前工银投资累计发行债转股投资计划超百亿，为丰富集团资产供给、拓宽公司募资渠道等方面提供有益思路。
下一步，工银投资将持续加强与集团业务部门、子公司、分行联动，深化“五个协同”，助推集团债转股业务发展，提升集团综合金融服务能力，增强对集团价值贡献。
一是强化股债贷联动攻市场拓客户质效。通过完善债转股行司联动机制、通报表彰机制、优化服务费用机制等激励措施，充分调动全行力量联动开展旺季营销，召开全行债转股业务行司联动推动会，开展“益企工享、股债同行”活动，加强债转股业务政策、投资方向、模式、风控等内容宣讲，凝聚共识、统筹推进债转股业务发展，并为集团重点客户提供信贷与股权、债券综合服务，助力集团巩固扩大优质客户市场领先优势。
二是强化收债转股协同集团化风险降成本运用。加强与总行对接，争取总行在处置方式运用上的窗口指导与核销资源倾斜等支持，协同分行做好债务重组、破产重整困境企业项目摸排、推荐、准入，加大收债转股在清收处置不良资产中运用，通过债务企业解危脱困、股权价值提升，推动集团不良资产处置向不良资产经营管理转变，助力集团化解处置风险资产。
三是强化大资产管理价值链循环优服务提质量能力。
联动总行相关部门，以保险公司、理财子公司为合作伙伴、集团投资计划代销为销售渠道，探索组合式产品发行。推动基金和投资计划设立，带动集团基金托管、运营外包等服务发展。利用分行债券承销客户营销契机，加强联动，充分发掘债券发行人债转股需求，打通“财富管理、资产管理、投资银行、金融市场、资产托管”价值链循环，在拓宽公司募资渠道的同时，助力集团全量管理资产规模稳步增长。
《金融言行》：党的二十大报告强调，守住不发生系统性风险底线。工银投资作为国有大行子公司，如何统筹发展与安全，加强风险管理和内部控制，保持稳健合规经营？
冯军伏：工银投资立足维护金融安全，树牢底线思维，认真落实党中央关于债转股工作部署及《国务院关于积极稳妥降低企业杠杆率的意见》以及《关于市场化银行债权转股权的指导意见》（国发〔2016〕54号）、《金融资产投资公司管理办法（试行）》（中国银行保险监督管理委员会令2018年第4号）等制度规定及各项监管要求，坚持集团“未雨绸缪、见微知著、亡羊补牢、举一反三”，严格执行“主动防、智能控、全面管”，建立健全完整的三道防线联防联控机制及全面风险管理体系，做好各类风险统筹管理，推动稳健合规经营。在问题整改方面，聚焦“五个强化”“四个融入”要求，把中央和内部巡视整改贯通，深刻反思找准方向，“地毯式”整改全面推进，推动巡视发现问题完成整改，全力配合做好审计监管发现问题整改，完善机制逾百项，推动重点关注问题取得实质进展，切实将整改作为公司高质量发展新起点。在体制机制建设方面，协同总行进一步完善公司治理、组织架构和业务流程，建立健全授权管理、资产估值、风险分类、持股管理等配套全面风险管理机制，加强业务风险管理。在智能化建设方面，通过强化数据对接、布控舆情监测等举措，不断增强风险预警的精准性和及时性；
全面推广应用行司联动业务系统平台，充分发挥工银投资专业优势和分行属地优势，提升项目风险管控成效。截至目前，工银投资自营资金投资不良率为零，资产质量保持优良，9+X风险指标符合监管总行要求，各类风险总体可控。
下一步，工银投资将围绕落实党的二十大报告关于“守住不发生系统性风险底线”要求，夯实稳健合规风控体系，筑牢高质量安全发展防线。
一是严守合规底线，实现风险总体可控。坚持以党中央关于债转股部署以及《国务院关于积极稳妥降低企业杠杆率的意见》《金融资产投资公司管理办法（试行）》等政策制度为根本，严格落实监管要求，遵循集团“主动防、智能控、全面管”管理路径，夯实“五个一本账”管理基础，加强数据治理、拓展覆盖范围、完善管理机制。完善9+X专业风险管理体系，提高风险管控质效。加强资产负债管理，推进金融债有序发行，补充长期限资金来源，实现资产负债规模、期限、价格、结构有效匹配。深入落实授信审批新规，创新建立“主动授信”“云审议”和存量项目续投预审查机制，探索业决会引入总行、基金合作方、外部专家，提升风控质效。完善“管住人、看住钱、扎牢制度防火墙”工作机制，增强制度、流程、系统、人员等多维度控制水平，保障合规经营。强化“三道口、七彩池”管理，扎实做好风险排查、大户会诊、资产质量分类，确保资产质量保持安全。
二是加快改革转型，赋能健康可持续。加快“四大转型”，遵循国家所需、监管合规、总行要求、市场认可原则，在风险可控的前提下，加快推进“以募促投、投有所值、主动管理、进退一体”转型，不断优化业务模式、营销模式、风控模式，实现可持续。加快轻资本运营转变，落实监管资本新规要求，优化存量资产转让模式，在合规框架下打通直投资产、私募基金份额、债转股投资计划份额场内转让通道，鼓励新增项目更多通过基金投资，引导社会资金参与债转股，做大做强表外管理规模。加快数字化转型，深化科技、数据、业务“煲汤式”融合，赋能投募条线挖掘市场机会，做实监测预警，为公司降本增效提供决策支持。加快人才引领驱动，建设一支政治过硬、结构合理、专业优良的人才队伍；
突出价值创造，完善绩效考核、荣誉奖惩、薪酬福利机制，激发活力。加快智库建设，研究市场动态，吸取同业先进经验，深刻把握经济、行业、客户周期内在规律，走出工银投资特色发展之路。
展望未来，在迈向新时代新征程中，工银投资将深入学习宣传贯彻党的二十大精神，认真落实监管要求，严格执行总行党委“48字”工作思路，按照“稳增长、调结构、增动能、防风险、开新局”部署，聚焦主业、做精专业，坚持“党建引领、服优助困、融资融智、内引外联、守正创新、准投稳持”经营方针，加快“五个协同、四大转型”，强化与集团业务联动，深化股权与信贷、债券供给，开创债转股高质量发展服务中国式现代化新局面，以优异成绩迎接工商银行成立40周年！
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