银行理财产品继续走在下坡路上，发行量放缓，预期收益下降，市场成了稳健型理财产品的天下。
进入11月后，截至11月20日，各类银行理财产品表现都不如以往，新发行产品预期收益也出现整体下滑。新产品发行继续放缓，尤其是信贷资产类理财产品；预期收益继续下降；稳健型理财产品占据整个市场。
根据普益财富不完全统计，10月31日至11月20日，各家商业银行共发行了315款理财产品。其中，中资银行发行了304款，外资银行发行了11款，继续保持低位。此315款理财产品中，保证收益理财产品有105款，市场占比为33.3%，保本浮动收益理财产品有19款，市场占比6%；非保本浮动收益理财产品有190款，市场占比60.3%。
外币理财产品风险积聚
汇率风险加大和理财产品收益持续下降，使外币理财产品愈加趋于保守，发行数和市场占比也有所下降。截止11月20日的20天以来发行的59款外币理财产品中，绝大多数都是保证收益型，只有四款为保本浮动收益型。其中，美元理财产品发行了23款，澳元、港币和欧元理财产品发行数分别为12款、12款和8款。另外，加元和英镑理财产品出现在市场上，各两款，由中国银行发行。
经过几轮的降息浪潮，目前各主流货币基准利率维持在相对较低水平，经济合作与发展组织近日在半年度展望报告中预计，为缓解金融危机带来的冲击，几个大国仍有较大的降息空间。我们知道，外币理财产品所募集的资金主要投资于外汇市场和债券市场，并且收益与各国利率关系密切，随着货币利率的下调，商业银行所发行的理财产品预期年收益率出现了不同程度下降。譬如，美元理财产品，截至目前，部分商业银行六个月期限到期收益下调至年内低点——2.90%，而中国人民银行现行小额6个月美元存款利率则为2.875%，获利优势所剩无几。利润空间被进一步挤压，将美元理财产品发行的可能性再次降低。
在此情形下，拥有高流动性的外币理财产品受到市场青睐，六个月以下的外币理财产品市场占比升至九成。不过，由于建设银行又有一款保证收益型理财产品“汇得盈08年第12期3个月期澳元外币理财产品”提前终止，因此提前终止风险应值得广泛关注。对保证收益型外币理财产品，投资者不能提前赎回，发行银行则拥有提前终止该理财产品的权利。如理财产品提前终止，投资者可能会面临资金闲置或再投资困难。
人民币理财产品收益下降
近来的货币政策对整个银行理财市场产生了巨大影响，尤其是对信贷资产类理财产品有巨大冲击。信贷资产类理财产品不再是 “潜在保证收益产品”，变成了一定风险、收益也不太确定的理财产品。因此，银行开始减少发行信贷资产类理财产品。
近两个周，信贷资产类理财产品发行数为107款，数量有所下降，平均预期年收益率比以往明显下降。其中，出现了几款期限较长的产品。光大银行发行的一款21个月期理财产品，预期年收益率为6.40%；北京银行发行了1款2年期理财产品，预期年收益率为5.80%；柳州市商业银行则发行了1款3年期理财产品，预期年收益率为7.80%。
人民币理财产品市场占比在波动中变化不大，仍然基本保持在八成上下。但人民币固定收益理财产品的收益持续下降，一个月期理财产品平均年收益率由2.8%降至2.52%，这是央行下调存贷款基准利率的正常反应。
与上述情况相反，投资于债券与货币市场的理财产品，市场占比有所上升，从21.5%升至29.0%；票据资产类理财产品市场占比大幅上升，已超过信贷资产类理财产品。
结构性理财产品受困
结构型理财产品发行持续低迷，一共只发行了11款，挂钩标的涉及利率、商品期货、基金和指数。近期有关理财产品的投诉明显增多，银监会要求银行重点对结构型理财产品的开发设计、风险管理、宣传营销、投资运作和客户投诉等方面进行自查。为了规避风险，商业银行加大了对理财产品的风险自查行动，减缓了该类理财产品的发行。
结构型理财产品是国际理财产品市场主流，能够根据理财产品中期权形式的不同形成不同风险的理财产品，形式灵活多样，覆盖风险偏好各异的投资群体。商业银行结构型理财产品发展初期，多发行与利率或者汇率挂钩的理财产品，这类理财产品设计比较保守，适合当时市场需求和投资者的理财理念。但随着2006年，全球股市和商品市场新一轮的牛市到来，以及2006年底中国开放了代客境外理财业务，并扩大了代客境外理财的投资范围，商业银行紧跟市场变化，推出了一系列股票、基金、指数以及商品挂钩的中高风险理财产品。然而，由于国内尚未建立上述标的物的期权市场，作为结构型理财产品的发行方，商业银行无法通过国内市场对冲理财产品中期权的风险，形成了巨大的风险暴露。商业银行或者直接利用海外期权市场、或者向海外投行直接购买结构型理财产品。但是，无论哪种情形，商业银行均无法依据国内投资者的风险偏好和需求特征设计产品，从而导致2007年以来很多银行理财产品脱离实际。
随着此轮牛市结束，理财产品的风险也逐渐暴露出来。此次对结构型理财产品的关注再次暴露了银行理财市场的一些问题：第一，投资者理财理念不成熟，缺少系统性的理财教育；第二，商业银行理财产品的设计、风险管理和人才建设方面严重滞后；第三，监管机制不完善，理财产品设计超越了单一市场范畴，产品涉及到股票市场、债券市场、利率市场、汇率市场以及金融衍生品市场等。资本市场与银行业务的混业融合，对目前处于分业监管状态的银行监管机制提出了极其严峻的挑战，银监会应该与人民银行、证监会建立紧密合作机制，实施对银行理财市场的全面、高效监管。
一个月以来，唯一的一款QDII理财产品为渣打银行推出的“今赢财保理财计划1号”，属保本浮动收益型产品，集保障与投资功能于一体，购买该理财计划的客户，可获得一份期限最长达5年100万元的团体意外伤害险，6个月后每两周投资者可以提出赎回，产品在设计上突出了其流动性。该产品资金投资于：瑞银5年期CMCI农产品指数挂钩结构性票据、瑞银5年期MSCI世界净总回报指数挂钩结构性票据、瑞银5年期邓普顿新兴市场债券基金挂钩结构性票据。投资周期5年，到期一次性付息，较长的投资期限也表明了渣打银行对未来经济持乐观态度。
11月14日至11月20日QDII业绩回顾
根据普益财富对正在运行的253款银行系QDII理财产品的跟踪研究，截至11月21日正收益的QDII理财产品4款，中国农业银行仍以绝对优势稳居前三甲，渣打银行一款债券型QDII产品紧随其后。受到金融危机的强烈冲击，11月14日至11月20日这一周QDII普跌。中资银行有14款QDII产品净值实现增长；外资银行207款QDII产品中只有5款表现优于上周，相对而言中资银行表现优于外资银行。
中资银行46款QDII产品中，正收益的有3款，其余43款负收益，亏损超过50%的有17款，占比近四成，其中包括9款累计亏损超过60%。外资银行207款QDII产品中，1款实现正收益，其余均跌破净值，亏损超过50%的有94款，占比四成五，相比上周增加了8款，亏损介于50%—60%的33款，介于60%—70%的58款，该区间亏损面积相比上周扩张了一倍。另有3款汇丰银行“贝莱德美林世界矿业基金挂钩”系列产品跌回“二毛”区间。
目前，运行期在3个月以内的产品有7款，平均累计亏损18.1%。
运行期在3个月至6个月之间的产品有3款，平均累计亏损41.27%，相对上周下跌了3.4%。其中表现较好的是汇丰银行的“汇丰新兴市场通胀挂钩债券A类份额”产品，其累计收益为-33.91%；表现较差的是汇丰银行“富达台湾基金A类份额”产品，其累计收益为-45.71%。
运行期在6个月至1年之间的产品多达169款，平均累计亏损47.36%，相对上周下跌了2.81%。其中表现较好的是渣打银行“邓普顿环球总收益基金EUR”产品，其累计收益率为3.04%；表现较差的是汇丰银行“贝莱德美林世界矿业基金挂钩(IPFD1045）和(IPFD0045）”产品，其累计收益率均为-70.16%。
运行期在1年以上的产品有74款，平均累计亏损39.1%，相对上周下跌了2.81%。其中表现较好的是农业银行“境外宝I股指挂钩型”产品，其累计收益为19.81%，该产品已连续三周实现上涨，表现十分稳健；表现较差的是汇丰银行“贝莱德美林世界矿业基金挂钩(IPFD0031)”产品，其累计收益为-70.55%，这也是本周253款QDII产品中表现最糟糕的一款。
（来源：普益财富）