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中小券商排在后面的要么被大型券商收购，要么走特色经营之路。
8月10日，长江证券（000783）发布半年报，1-6月公司营业收入为23.46亿元，同比下降15%，归属于上市公司股东的净利润为3.78亿元，同比下降62%。
此外，据W1nd数据显示，总部均在湖北的天风证券和长江证券2018年上半年股债总承销额分别为234.44亿元和80.52亿元，分别同比下滑33.26%和44.26%。其中，天风证券排名下降7位到24名，长江证券排名下降13位到50名。
券商都是“靠天吃饭”，证券市场低迷，业绩就会下滑。不过，在上半年证券市场普遍不景气的情况下，中信证券、国泰君安等大型券商表现出良好的抗风险能力，长江证券这类中小型券商表现则差强人意。
英大证券研究所所长李大霄对《支点》记者表示，下半年市场因素会相对改善，但证券业利润集中化的趋势已然开始，“未来中小券商向大券商进军才能生存，排在后面的要么被大型券商收购，要么走特色经营之路。”
“看天吃饭”影响业绩
今年上半年，众多券商营业收入、营业利润较去年同期大幅缩水。对此，长江证券表示，受行情震荡下行、市场流动性下降等因素影响，整体业绩受到较大冲击。
从《支点》记者查询的数据来看，这一说法确属实情。
2018年上半年，IPO速度显著放缓，融资金额也同比减少20.96%。与此同时，市场指数震荡走低，上证综指下跌13. 90%，深证成指卜跌15.04%。
于是乎，上半年券商行业的日子都不太好过：中国证券业协会发布的数据显示，131家证券公司当期实现营业收入1265.72亿元，同比下降11.92%，净利润328.61亿元，同比下滑40.53%。
其中，中小型券商受到的冲击最大——长江证券、国元证券、方正证券、山西证券、第一创业、国海证券、东吴证券等今年上半年净利润“腰斩”。
尤其在6月，A股遭遇上半年最强烈调整，沪指单月下跌7.7%，受其影响，6月单月，A股上市券商营业收入、净利润同比分别下降40%和57%。
其中，方正证券、东吴证券、中国银河、西南证券、光大证券、西部证券、长江证券、中原证券、国海证券等9家券商6月净利润同比下滑超过100%；
“A股市场牛市短暂、熊市漫长，所以券商‘靠天吃饭’的特征非常明显，这是内地市场跟欧美成熟市场最不同的地方。”武汉科技大学金融证券研究所所长董登新对《支点》记者说。
自营业务成“重灾区”
具体到各个业务上，自营业务成了“重灾区”。
所谓自营业务，就是券商用自有资金和依法筹集的资金去买卖有价证券的行为。2017年，不少研究实力较强的券商在自营业务上尝到甜头。
中国证券业协会发布的数据显示，2017年自营业务给券商带来的收入贡献率高达27%。其中，长江证券2017年自营业务收入同比增长了20.36%。
不过当市场风向大转，该业务“双刃剑”的属性就凸显出来。譬如2018年上半年，长江证券白营业务实现收入0.89亿元，同比下降77.45%。
这也成为了其他券商业绩下滑的主要原因。
譬如，山西证券上半年自营业务收入2.62亿元，同比下降50.84%；国元证券则为-7961.33万元，同比下降122.16%。东方证券、方正证券、国海证券等多家券商也在公告中表示，业绩不尽如人意的原因在于自营业务亏损较大。
湖北券商需抓特色、补短板
值得注意的是，与整个行业经营业绩不佳相比，头部券商业绩表现明显优于行业平均水平，中信证券、国泰君安、申万宏源总收入均实现了增长。
其中，中信证券用业绩“惊艳”了市场，再次捍卫了龙头老大的地位：上半年实现营收近200亿元，同比增长近7%；归属于母公司股东的净利润56亿元，同比增长13%。
有观点认为，业务分化的原因在于头部券商“非股票性業务”占比较大，结构更合理。但这显然是个谬论，以中信证券为例，去年其自营业务营收占比为29%。
最核心的原因，或许是证券行业已进入集中度提升的阶段。
“像银行业利润正向四大行、五大行集中，保险业向前三大保险公司集中一样，规模大就是发展好，规模小就是发展不好。”李大霄向《支点》记者表示，排在后面的中小券商，要么被大型券商收购，要么走特色经营之路。
那么，中小型券商如何“自救”？董登新则建议，本土券商应该研发出更多业务来拓展产品范同。在他看来，中国老百姓不是没有钱，而是缺少安全的、多样化的投资渠道、投资标的，而证券公司有义务去提供这类产品。
董登新还表示，天风证券、长江证券等湖北本土券商在经营模式、盈利模式方面存在同质化现象，在业务创新、产品创新、市场拓展方面都存在不足，这些都是有待补齐的短板。