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摘要：危机期间，诸多银行遭遇了流动性危机，向央行寻求流动性支持，问题银行被迫接受救援、兼并或处置，充分暴露此前流动性风险问题未引起足够关注，流动性风险管理的准确度和有效性不足。为了解决这些问题，降低流动性风险，预防流动性危机，深入分析和评述各个国家的流动性监管实践及其变化，对于研究全球流动性监管框架具有深远的借鉴意义。
关键词：流动性风险；金融危机；监管；巴塞尔委员会
中图分类号： F832.5 文献标志码： A 文章编号：16720539（2014）01005508
一、引言
商业银行流动性，是指银行资产的增加以及在债务到期时履约的能力。巴塞尔委员会（2012）发布的《有效银行监管的核心原则》指出，流动性风险是指银行无力为负债的减少或资产的增加提供融资的可能性。即当银行流动性不足时，它无法以合理的成本迅速增加负债或变现资产获得足够的资金，从而引发流动性支付危机和挤兑情况发生。流动性风险是商业银行经营与管理过程中最基本的风险种类，因其具有不确定性强、冲击破坏力大的特点，被称为“商业银行最致命的风险”。
巴塞尔新资本协议重点关注银行的三种风险：信用风险、市场风险和操作风险。从表面上看，其中并没有单独讨论流动性风险，似乎它并不重要。但实际上，流动性风险是银行所有风险的最终表现形式，信用风险、市场风险和操作风险都可能转化为流动性风险。流动性风险在全面风险管理中具有其他风险所没有的特殊地位，也是金融危机后巴塞尔委员会重点的修订目标之一。正如2000年巴塞尔委员会在《银行机构流动性管理的稳健做法》中强调指出的，“流动性管理是银行所进行的最重要活动之一，良好的流动性管理可以降低发生严重问题的概率”。
随着金融全球化的深入、新技术手段的运用和金融市场的快速发展，银行的融资渠道、业务模式、经营范围、产品复杂性都发生了深刻的变化，这在很大程度上改变了流动性风险的性质，进而给银行业的管理和监管都提出了新的挑战。
通常来说，流动性一般包括三个方面，即资产的流动性、市场的流动性和机构的流动性三个层面。资产的流动性是指资产迅速变现用于即时偿付债务且不发生损失的能力；市场的流动性是指投资者在市场上能够迅速以低成本交易金融资产的能力；机构的流动性是指金融机构能够保证正常支付的能力。具体到银行的流动性包含两个方面：一是资产的流动性，二是负债的流动性。资产的流动性是指银行资产在不发生损失的情况下迅速变现、进行支付的能力；负债的流动性是指银行以较低的成本适时获得所需资金的能力[1]。
流动性风险是指商业银行虽然有清偿能力，但无法及时获得充足资金或无法以合理成本及时获得充足资金以应对资产增长或支付到期债务的风险。白钦先认为，金融的核心功能是资源配置功能，主要通过金融体系的运作进行储蓄动员和项目选择，从而达到资源配置的目的[2]。这从本质上决定了银行作为单个机构易遭受流动性风险，单一机构的流动性不足会对整个系统产生负面影响。
现任巴塞尔委员会主席Nout Wellink指出，资本是银行系统稳健运行的必要充分条件，但与资本监管同等重要的还包括流动性监管[3]。
各国监管当局和国际监管组织，尤其是巴塞尔银行监管委员会始终关注流动性问题。巴塞尔委员会于1997年9月发布《有效银行监管核心原则》，初步规范流动性管理。1999年10月发布的《核心原则评价办法》，对流动性管理提出更富操作性和便于执行、检查和评估的具体标准。2000年2月颁布的《银行机构流动性管理的稳健做法》，从建立流动性风险管理框架、度量和监测净融资需求、管理市场准入、应急计划、外汇流动性管理、流动性风险管理的内部控制、信息披露以及监管者的作用8个方面对流动性监管作了进一步规定，从操作层面更全面、准确、深刻地阐释了对银行机构流动性管理和监管的目的、方法和操作规范。
与资本一样，充足的流动性是金融稳定的重要前提和必要条件之一。本轮危机再次提出流动性对金融市场和银行体系的重要性，市场快速逆转证实了流动性可能迅速蒸发，且流动性萎缩长期持续。近年来，随着金融市场发展，金融资产的可交易性上升，金融机构负债来源更加多元化，欧美大型金融机构主要通过发行批发性债务工具获取流动性，核心负债比例下降，银行流动性管理更加依赖于整个金融市场的运作效率和流动性。虽然这有助于提高金融机构流动性管理的灵活性和效率，但却导致银行资产负债期限结构错配更加严重，并增强了不同市场和不同机构间流动性风险的传染性。在金融市场面临压力条件下，资产流动性下降和融资流动性收缩相互强化，容易诱发金融体系流动性危机。这是这次国际金融危机中金融市场流动性过剩迅速逆转的主要原因，也进一步放大了金融危机的负面效应。
为此，G20和金融稳定理事会敦促巴塞尔委员会、有关国际组织以及各国监管当局加强金融机构流动性风险管理和监管。2008年2月和9月，巴塞尔委员会先后发布《流动性风险管理和监管的挑战》、《流动性风险管理和稳健监管原则》，其流动性管理要点包括：董事会和高管层监督；制订流动性风险政策和风险容忍；运用全面现金流预测、限额控制和流动性情景压力测试等流动性风险管理措施；制订稳健的应急融资方案；维持足够的高质量流动性资产以应对流动性应急需求。流动性监管要点则包括要求监管当局评估银行的流动性风险敞口及其管理框架，及时采取措施解决银行风险管理缺陷或敞口过度问题以保护存款人利益，增进金融体系总体稳定。
二战后的历次金融危机不断强化一个道理，即银行危机或者金融危机越来越多地表现为多种风险同时爆发，各种风险交织在一起相互影响。特别是2007年爆发的美国金融危机以及后来引发的全球流动性危机，各家金融机构群体性寻求补充流动性，更加深刻地暴露出全球商业银行流动性风险管理实践及各国流动性风险管理和监管制度中的弊端，也再次警示了稳健的流动性风险管理及其监管，对于维持银行的持续经营与整个金融体系安全与稳定的重要性。从某种意义上讲，此次全球性金融危机实际上可以称为流动性风险管理失效的危机。