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互联网改变了一切，必然会改变资产管理。
移动互联网是由农业文明、信息文明、工业文明引爆的催化剂，真正到移动互联的时候，人类才真正进入互动文明，真正向理论化经济转化。我们在工业文明时代，所熟悉的很多经济规律和价值创造的规则被冲击，被改变，移动互联网必将对我们的资产管理带来非常颠覆性的变化。
时代变了
在信息文明时代，人类不会再有巴菲特，因为他是工业经济时代的投资大师，但他不是经济知识时代的投资大师，我们一定要去寻找适应信息文明和经济时代的一整套崭新的原则。移动互联网时代，价值规律发生了改变。
第一个是空间与时间。空间的价值观在工业文明时代被发挥到了极致，但是到了信息文明时代，时间的价值在逐渐上升，2012年马云和王健林的一场赌注，实际上是时间价值和空间价值的一场赌注。以前是占一个好的码头，建一个好的商场，人流就到这里来，但是现在，电子商务已经把空间的价值都慢慢消磨掉了。
第二点是线上和线下。虚拟世界已经不是脱离任何主体虚无缥渺的东西了，它就是你生活的一部分，我们只有线上和线下生活，没有虚拟了。如果说在工业经济时代，人类把物质世界的商业价值充分地开发出来了，那么在移动互联时代，随着人们永远在线，人类社会新的财富保存在线上世界，我们对线上世界的开发才刚刚开始。线上世界必然是未来30年人类财富最大的增值所在。
第三个是搜索与链接。我们现在上网和几年前上网不同了，以前是搜索，现在是用社交网络加链接，我们通过社交网络连接人，连接物，连接信息。不久前，国家发放了4G的牌照，在十年内互联网一定会得到很大的发展，主观世界和物质世界完整地联系在一起。
第四个是硬件与软件。在未来，硬件的价值会越来越低，互联网有免费原则，软件不是一分钱不花，是可以零利润，世界逐渐向软件转移。举个例子，老师这个职业可能会被软件所取代，现在麻省理工学院所有的课程都可以在网上学习，空间在教育这个行业也会消失。
第五个是云端与终端。随着互联网4G的到来，十年之内物联网完善之后，所有人一个手机，手机就是钱包、钥匙，出门只要带一个手机。云计算给社会进步带来很大的空间，以前创业，你要自己去买工作站，要上万美元的投入，现在租云，只需要250美元。
第六个是用户。小米手机就是一个最典型的例子，从米聊开始发展粉丝，最后建立社区，然后再让用户参与设计产品，创造了非常好的体验，最后再把这些产品卖给用户，整个企业活动的流程是“以终为始”。所以小米可以在90秒的时间里销售20万台的手机，这也是为什么小米能够被估值到100亿美元的原因。
第七个是关于因果。人类社会90%的数据是来自最近的两年时间，大数据本身就是真相，你不需要再去分析，不需要再去推理。比如马路上有一个交通事故，如果有100个路过的人拍了这个照片，你把100个人的照片搜集起来就可以看到事故真相。
第八个是组织和自组织。移动互联网时代是去组织化、去中间化。比如，小米公司没有部门的层级，7个创始人，每人一层楼办公，没有自己的办公室，没有任何部门，也没有KPI的考核，它完全用互联网的方式来管理，用户不仅参与它的产品设计，还参与它的管理。怎么参与管理呢？工程师修改完了任何一个软件，都将和名字一起放在论坛上，让用户给出评价，评价好的就给奖金，太差的就走人。这种管理模式是去组织化的，去结构化的，它有一定好处，可以减少经济成本，能够更有效率，移动互联网这项革命使得交易成本为零，所以它的企业整个形态是最大的。
关系链越多，价值越大
关系链，是移动互联网时代的关键估值指标。
在移动互联网之前，网络是以构建尽量多的内容为核心的，现在转向了以人为本的核心方式，中国的微博和微信是最典型的社交网络。社交网络几乎在网上重新构建了人类社会的关系图谱，正在改变人类的生活方式和信息传播的途径。
一切商业和企业的活动是以人为主的，在移动互联网时代，对企业估值的核心指标必须有所改变。
在工业技术时代，对企业的估值有两个最核心的指标：企业盈利和自由现金流。但是在互联网时代，仅有这两个核心指标是不够的，或者说不能够真实地反映这些移动互联网时代的互联网企业和高科技企业。
移动互联网时代，它的特征就是整个社会和个人开始以真实的身份，真实的角色，真实的能力进入到互联网，整个互联网已经不再是虚拟的网络，它变得越来越真实，越来越可触可摸。正因为真实，它的行为、思想、情感、关系、需求在互联网中得到详细的记录，所以互联网世界和现实世界已经融为一体了。
移动互联网确实促使了互联网的一个巨大的革命，在传统互联网的时代，互联网基本单位是网页，它只从事网页内容的分发，所以那时候谷歌、百度做得非常好。社交网络不管是Facebook还是腾讯，它分发的是人，是人作为基本的单元，我们看看Facebook，它有十亿以上的用户，这十亿的用户在Facebook建立了1000亿的关系链接，Facebook已经不是一个网站，它完全是一个社会。马化腾非常精辟地说过一句话，“移动互联网本身就是连接一切。”连接人，连接物，连接信息，所以在移动互联网时代，你运用社交网络的技术跟你的用户建立多么长、多么强、多么深、多么有粘度的关系链就决定了你的价值有多大。
所以关系链是移动互联网企业估值的关键指标，为什么这样说呢？因为在移动互联网时期，企业经营的出发点就是用户体验，先有用户再卖产品，基本上是产品免费，增值服务收费，这正好与工业经济时代对企业盈利的要求相反，一个是先追求用户，一个是追求产品，一个是从免费开始，一个是开始追求盈利。
那么我们怎么去评价关系链呢？
可以从四个纬度来对关系链做一个量化。
第一是关系链的广度。大家都说互联网是扁平化的，但其实互联网不是扁平化的，它是扁平化和结构化的网络，一个节点跟外面的连接越多，越复杂，那它控制的社会关系也越多越复杂，那么他借助这个社会关系产生的商业活动也越来越复杂。把任何一个节点看成一个企业的话，这个企业跟外界发生的连接越多，用户连接越广，它的价值就越大，所以我们把企业分为入口型企业、平台型企业，平台型企业就是连接比较多的企业。
第二点是关系链的长度。关系链长的企业是生产系统的公司，它具有两个特点：一是垂直整合上中下；二是完全对用户开放，用户完全的互动。这种生态型的公司不同于平台型的公司，它是外援扩张垂直的整合。比如，微信更像是生态系统的公司，他开放所有的银行卡都和微信绑定，不是说你必须用我的。
第三点是关系链的黏度。关系链是必须要有黏度的。没有黏度跟我们上百度是一样的，搜完了东西我们就走了。这不是好的关系链，好的关系链是有黏度的，跟你绑定，黏着你。这种关系链是湿的，和工业经济硬邦邦的关系不同，它是软乎乎的，非常湿的关系链。硬件的价值下降，软件价值上升就是湿度。
估值要看数据流
数据流也是评估移动互联时代企业的指标。
对于大数据的定义有很多种，到目前没有定论。从资产的角度去谈大数据，大数据有几个特点：第一，大数据只产生在互联网，尤其是移动互联网上，不是移动互联网上的数据就不是大数据；第二，大数据是跟人有关系的数据，互联网上跟人的行为、思想有关系的数据才叫大数据；第三，大数据是及时数据、现场数据。比如说阿里巴巴是大数据中心，但是商业银行不是大数据中心，因为它没有人的数据，数据不产生在互联网上。
大数据对投资的意义也很多。比如说大数据确确实实是优化了我们投资无形资产的预测性，这有很多事实证明。第二，因为有了大数据，我们不再去追求因果关系，我们会去追求真相。这极大地推动了我们投资思维，从价值投资向绝对策略的进步。因为你没有必要去找关系，做很多假设，量化空间也得到了非常大的扩展。第三，非常容易获得之后，对投资风险防范非常重要，这个组合里面的相关性的高低，非相关性的高低，在这里不多讲。
在工业经济时代，我们评估企业的核心指标是自由现金流。信息时代我认为是企业的数据流。那么数据流怎么去评估呢？这其中也有四个量度。
第一个是数据的频度。所谓频度就是这个数据必须是过程的数据而不是结果的数据，是用户参与来的数据，而不是单向传播的数据。比如说你怎么讨价还价，你的爱好是什么，都可以知道的。这个数据是真正的大数据，是有用的。
第二个是数据的速度。所谓的速度是实时的数据，现场的数据，对企业处理的数据也是及时反馈，快速反应的。所以互联网上有一个叫秒杀，也有一个叫闪聚。这个必须是能够及时反馈，及时回应的。
第三个是数据的纬度。这个是全样本、多结构的数据。我们一个人永远处于在线状态，从早晨一直到睡觉。16个小时，你是处于时间流当中的，时间流产生的数据绝对是非逻辑化的，你去吃饭和见人，突然遇到什么事情是没有关系的。但是你空间状态，比如说从浦东开车到陆家嘴，下一站就是一个逻辑关系，所以数据一定要全样本多维度。
第四个是数据的温度。数据必须是以用户与人相关的用户，它记录了人的感情、思想、爱好和需求，这些数据才是有用的大数据。
[编辑 谢康利]
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