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“保险+期货”可在一定程度上化解农产品市场风险，但在试点过程中也发现不少问题，面临诸多挑战。如何有效运用“保险+期货”，改变“丰年谷贱”这一叵律，尚需在实践中不断探索、积累，总结出更加行之有效的模式。
2月19日，中央一号文件发布，要求扩大农业大灾保险试点和“保险+期货”试点，支持重点领域特色农产品期货期权品种上市。这已经是中央一号文件连续第四年要求扩大“保险+期货”试点。
作为一种农业保险创新产品，“保险+期货”试点三年多来，取得了丰富的经验，也发现了一些问题。
变“丰年谷贱”为谷贱不减收
众所周知，从事农业生产主要有两大风险，一是天灾，二是市场价格波动风险。对于天灾，可以通过农业保险来化解。对于市场价格波动风险，传统的农业保险却无能为力。然而市场价格波动风险往往比天灾更常见，给农业生产造成的打击并不亚于天灾。数千年来，丰年谷贱、增产不增收一直是农业生产的宿命。作为农业保险的一种创新，“保险+期货”试图解决这一难题。
“丰年谷贱”是由市场规律决定的，商品价格受供给和需求的影响，由于农产品的需求主要取决于人口总量，而人口在一段时期内的变化是缓慢的，对农产品的需求是相对稳定的，那么农产品的价格主要受供给影响。丰收之年，供给增加，价格便下跌，农民盼来一个丰收年，结果却是增产不增收，严重影响民生，打击农业生产积极性。
2011年以来，在宏观经济变化和进口胶的冲击下，天然橡胶价格持续下跌，胶价从每吨4万多元跌至每吨1万元左右。海南省白沙黎族自治县老百姓收入的七成来自橡胶，胶价低迷，严重影响了胶农生活，挫伤了胶农种胶割胶的积极性。橡胶树需要生长8年才能割胶，12年才达到较高产量。望着承载着多年来美好生活期望的橡胶园，胶农们陷入“欲种不能、欲弃不忍”的两难境地。
转机来自千里之外：上海期货交易所带来了“保险十期货”合作项目。一头是沾着
泥巴、大山深处的贫困胶农，一头是高大上的金融衍生品市场，当两者连接起来，打开了期货扶贫的新空间。2018年，白沙县橡胶“保险十期货”实现理赔约1300万元，带动农户户均增收1000元。该县对俄村二队胶农符国峰介绍说，他家30多亩胶林，拿到了2095元赔偿，全年割胶收入大概是6000元，赔偿款占到了1/3。据了解，上海期货交易所2018年在海南、云南开展项目30个，挂钩天然橡胶产量7.7万吨，支持金额6930万元，总计赔付金额5860余万元，赔付率高达84.6%，受益贫困胶农达5.6万人。
2月22日，由郑州商品交易所支持的甘肃省静宁县苹果“保险+期货”项目第二批1500吨赔付仪式在静宁县德美地缘林果专业合作社举行。此次赔付，为投保的合作社发放赔付资金49.8万元。德美地缘林果专业合作社负责人吕满会表示，合作社依托“龙头企业+村集体+合作社+贫困户”模式，建成合作园、托管园、创业园5000亩，入社贫困户68户。去年遭遇灾害，苹果质量不高，临近春节销售不畅，通过苹果“保险+期货”，保障了合作社的收益，让果农得到了实惠，今年心里就更有底了，可以放心地扩大苹果种植面积。据了解，合作社还通过投保苹果价格保险，在银行端增加了授信，获得了甘肃银行的大额信贷支持。
长寿区是重庆市蛋鸡特色养殖示范区和西南地区重要的禽蛋生产基地，蛋鸡存栏量约200余万羽。经过2017年鸡蛋价格的断崖式下跌，养殖户对鸡蛋价格风险管理的需求十分强烈。2017年，中信建投期货和人保财险重庆市分公司在重庆地区成功试点了大商所玉米收入险项目，获得了宝贵的项目操作经验，当地各方也对“保险+期货”试点有了较好的理解。经过积极推动，重庆市政府于2018年8月批准长寿区率先通过财政资金补贴开展鸡蛋价格险项目。中信建投期货联合人保财险重庆市分公司，为6000吨鸡蛋提供价格险保障。试点参保养殖户共37户，保费合计129万元，由地方财政和中信建投期货共同补贴90.6万元，占比70%，养殖户自筹38.4万元，占比30%，该项目最终实现赔付83.6万元，保障了养殖户的养殖利润。
通过参与“保险+期货”试点项目，在农产品价格上涨时，农民可以通过现货销售取得较高收益;在农产品价格下跌时，农民能够获得一定的赔偿。增产不增收这个数千年来打击农业生产的魔咒，被“保险+期货”这一服务农业发展的金融创新化解了。
“保险+期货”是一种价格保险
农产品价格波动为农民收益带来不确定性，这种不确定性增加了农业生产决策和融资的难度，使农业生产效率低下，从而制约农业稳定发展。这是各国农业面临的共同问题，解决办法主要有：各种政策性补贴;农业保险;农业经营主体直接利用衍生品市场对冲风险。其中实行农业保险是利用市场手
段解决问题的主流方式。
随着市场化改革的不断深入，我国农业正在经历从价格干预向价格风险管理转型的阶段。相对于自然风险，市场风险的影响也越来越突出。例如，自2016年国家对东北玉米产区实行“市场定价、价补分离”改革之后，玉米价格剧烈波动，短短一年多的时间，玉米价格从每吨2400多元跌至1400元，即使加上国家补贴，仍有相当面积的种植户种粮收益为负。随着临储政策的逐步退出，其他主粮品種也面临价格大幅波动的常态。这种背景下，中央一号文件要求：探索开展重要农产品目标价格保险，探索开展稻谷、小麦、玉米三大粮食作物完全成本保险和收入保险试点，扩大“保险+期货”试点。
简单地讲，“保险+期货”就是一种价格保险，保险人和被保险人通过保险合约约定一个目标价格，设定目标价格时会考虑农户的生产成本、人工、收益，保障农户一年辛劳会有一定的合理回报。如果在保险期限内，期货交易市场的平均价格低于目标价格，中间的差价由保险公司赔偿。
作为一种新型农业保险，“保险+期货”利用金融衍生品市场进行风险分散，其运作机制是，期货公司与保险公司以商品期货交易所公布的价格为基础，设计保险产品。投保人购入保险公司相关产品价格保险，保险公司则通过期货公司买入看跌期权，进行再保险。当保险期内产品平均价格低于保险约定价格时，按照保险条款，期货公司对保险公司进行资金赔付，投保人则通过保险公司获得赔付。
上海期货交易所副总经理贺军表示，“保险+期货”不同于传统农产品价格保险之处，在于将风险转移到了期货市场，“传统的农产品价格保险是农户和保险公司的闭环，保险公司每年收取的保费，希望能通过时间和空间上的匹配实现盈亏平衡”。由于“保险+期货”模式更多地利用市场化手段对风险进行了分散，无需保险公司考虑通过时间和空间的组合来实现平衡，有利于降低保险费率，降低农户的保险成本。
市场基础需要进一步加强
据统计，开展“保险+期货”试点以来，有30多家期货公司与多家保险公司合作参与，围绕大豆、玉米、鸡蛋、白糖、棉花、天然橡胶等农产品开展了上百个试点项目，
覆盖农业种植面积数百万亩，最终为农户理赔数千万元。目前单个项目保障规模，以玉米为例，由试点初期的几千吨发展到目前的20余万吨，已经做到覆盖粮食主产区的完整县域，实现了县域范围的“愿保尽保”，而且此模式可持续、可复制。
通过三年试点，取得了宝贵的经验，也发现了一些问题。
一些参与试点的业务人员表示，在项目推广中，农民往往把“保险+期货”这样一种风险分散机制当成了理财产品，认为投入资金之后，年底必须有一定收益才能接受。比如，为一亩田买了10块钱的“保险+期货”产品，年底保证要能返还10块钱以上才能接受。实际上，作为一种保险产品，当农产品价格下跌，超过某个约定价格时，农民可以获得理赔，但当农产品价格上涨时，保费是不会退还的，否则保险公司无法持续运营。但农业本来利润率就不高，农民整体经济状况相对较差，项目推广需要各方面的支持，迄今为止，试点项目的保费补贴主要依靠交易所为主的金融机构支持，长期来看肯定不可持续，财政资金到位才能根本解决问题。因此尽快将“保险+期货”的保费补贴纳入政府农业保险保费补贴政策框架，对于持续试点至关重要。
今年两会上，全国人大代表、辽宁证监局局长柳磊建议，加大农产品“保险+期货”试点的财政补贴力度。农产品“保险+期货”试点开展以来，在为涉农企业有效管理市场风险、稳定农业生产、促进农民增收等方面发挥了积极作用。为减轻农民的保费负担，柳磊建议中央财政进一步加大农产品“保险+期货”试点项目补贴力度，直接明确补贴比例为80%以上，形成由政府财政资金补贴大部分保费的长效稳定政策，让更多农民受益于市场化的农业保障方式。
据了解，在去年的全国两会上，柳磊就曾建议中央财政将“保险+期货”试点项目纳入补贴范畴，形成由政府财政资金补贴大部分保费的长效稳定政策。该建议得到了部分采纳。2018年8月，财政部、农业农村部、银保监会联合发布《关于开展三大粮食作物完全成本保险和收入保险的试点工作的通知》，决定对部分地区开展农业保费补贴，但农户自缴比例不低于30%。
此外，期货市场容量不够。“保险+期货”需要在期货市场进行大量交易，这种套期保值交易需要投机交易等对手盘才能实现，如果“保险+期货”的规模不断扩大，相应的套期保值交易也将不断扩大，能否有充足的对手盘将是一个显著的制约因素。为应对更大规模的看跌期权进场对冲，需进一步提高期货期权市场的承载能力，即提供更大的流动性。以玉米为例，目前市场的承载能力不过上千万吨，而实际需要保护的玉米量有上亿吨之多。交易所不仅应推出更多农产品期权，而且应使主要农作物各自具有完整的期权市场，在場内除标准期权外，针对不同农产品的特殊生产周期，根据“保险+期货”的对冲需求，设计出结构更加匹配的短期期权，从而建设一个完整的衍生品体系，以进一步提高金融机构的对冲效率，减少对冲成本。
“保险+期货”模式自推出以来，在有效管理市场风险、稳定农业生产、促进农民增收等方面发挥了显著的积极作用。同时，这种市场化的农产品价格补贴方式是国际上的通行做法，不受国际贸易反补贴规则约束，有助于提高农业补贴政策效能。为充分发挥“保险+期货”的保障作用，还需要继续加强市场推广、加大保费补贴力度、提高期货市场容量。