利率在宏微观层面的作用研究
摘 要：利率作为经济领域中一个关键的金融变量，具有举足轻重的地位，是市场经济活动中衡量成本和收益最为敏感的指标，是一种经济杠杆，是货币时间价值的一个体现。几乎所有的金融现象、金融资产均与利率有着或多或少的联系。目前，利率不仅在微观层面发挥着重要作用，影响居民个人和企业，利率政策在中央银行货币政策中的地位也越来越重要，世界各个国家利用利率杠杆实施宏观调控已成常态，利率政策已成为各国中央银行调控货币供求，进而调控经济的主要手段。利率作为调节货币政策的重要工具，亦用以控制例如投资、通货膨胀及失业率等，继而影响经济增长。合理的利率，对发挥社会信用和利率的经济杠杆作用有着重要的意义。本文结合实际与理论由宏观与微观两方面对利率的作用浅谈，并对中国现行经济运行态势做以简单分析。
关键词：利率 央行降准 利率市场化
正文：
众所周知，一定时期内利息额与借贷资金额即本金的比率称为利率，它对影响企业资金成本高低有着重要作用，同时也是企业进行筹资和投资活动的决定性因素，它体现借贷资本的增值程度，是市场经济活动中衡量成本和收益最为敏感的指标，是一种经济杠杆，是货币时间价值的一个体现。利率作为资金的价格，决定和影响的因素广泛，作用复杂，利率水平最终是由各种因素的综合影响所决定的。
首先，利率作用的发挥需要一定的环境与条件：
（1）市场化的利率决定机制，即由市场供求关系决定利率水平
（2）灵活的利率联动机制，即一种利率变动，其它利率随之变化的联动关系
（3）适当的利率水平，即利率水平不宜过低或过高
（4）合理的利率结构，即合理的利率期限结构，行业结构与地区结构等。
（5）借贷双方是讲求经济效益的理性人。
接下来，笔者将结合结合经济理论及实际浅谈利率的作用：
一、利率在微觀经济层面的作用：
（1）对企业投资活动及经营管理的影响：影响企业的借贷资金成本，利率调整会改变企业的利息支出，随着贷款额度以及贷款利率的增加，企业财务费用中的贷款利息支出所占的比重将越来越高，导致企业的盈利能力有所下降；企业的融资成本也会受到利率调整的影响，企业融资结构将随着利率调整发生变化，但总体来说对企业融资渠道和融资结构变化影响不大。在利率上升时，会增加企业贷款的成本，一方面增加企业的债务风险，另一方面也会影响企业的经营状况，反之则会减轻企业的债务负担，一方面减少企业的债务风险，另一方面也会改善企业的经营状况；企业的投资成本会随着利率的变动而变化，但从总体上来看对企业产品价格形成影响不大；利率提高资金使用效益，促使资金向效益好的企业流动。
（2）对居民经济行为的影响：影响个人的消费和储蓄，以及居民的金融资产持有结构，在较高利率水平下，居民个人倾向于减少消费并且选择储蓄，而消除通货膨胀影响的能力也更强；在较低利率水平下，居民个人倾向于选择诸如购买证券、期货等收益较高的投资方式，同时增加个人消费，从而使得个人效用提高，资金资源向更加有效的方向进行配置。
二、利率在宏观经济层面的作用：
（1）影响货币资金的供给与需求：调整利率进而影响存贷款规模，通过调整促进经济增长；利率与投资率成反比，利率降低有利于刺激经济的发展，利率升高又可以抑制通货膨胀；利率与储蓄率成正比，利率升高有利于集中社会国民的闲散资金，而利率的降低，则可增加资金的供给，扩大内需、刺激消费等。
（2）调整经济结构：对不同行业或企业实行区别利率提高资金使用效益，促使资金向效益好的企业流动。
（3）影响市场的物价水平：提高存贷款利率，影响货币需求，进而抑制通货膨胀。
（4）影响汇率和资本的国际的流动：利率升高将会吸引投资者持有本国货币，则汇率将会上升，该国货币随之升值，但是这样将会抑制该国的出口。相反，利率降低会使持有该国货币收益下降，投资者将选择抛出该国货币，则汇率下降，该国货币贬值，这样会刺激改过的出口，由此，利率影响着汇率、国家的进出口以及资本在国际上的流动。
（5）影响就业水平和经济增长：通过合理的利率调整，可以推动经济发展繁荣，促进就业，降低失业率。
我国自1984年起建立了中央银行制度，这代表着开始由中国人民银行开始专门行使中央银行职能，进行货币政策调控，从而维持经济的平稳运行。利率作为重要的中介目标变量，在货币政策传导和发挥效用中有着重要的影响。国际上影响广泛的凯恩斯学派的货币政策传导机制理论指出：在经济周期的不同阶段，资本的边际效率会发生周期性变化，经济也并非时时自动达到平衡，需要采取相机抉择的财政和货币政策，以促使经济的稳定运行，同时，凯恩斯还提出货币政策通过影响市场利率来影响人们的储蓄和投资行为，进而对经济发展和物价产生影响。可机制可表述为：
其中，表明货币供给量的变化会影响到利率的变化；表明利率的变动会通过资本的边际效率影响投资；表明投资的增减影响到总支出和总收入的变化。在该传导机制中，利率的变动是最重要的环节，例如，当失业率较高时，中央银行采用宽松的货币政策，从而降低利率，使企业的投资成本下降，刺激企业增加投资，扩大社会的有效需求，促使就业增加，引起总支出和总收入的增加；如果中央银行面临通货膨胀的经济环境，则采取紧缩性的货币政策，减少货币供应量，货币政策的传导过程于此相反。在现代市场经济条件下，按照货币——经济增长的原理，一国中央银行可以通过增加货币供应量来改变利率，当假定货币需求不变，而货币供应量增加时，资金的价格即利率就必然会下降，利率下降可以刺激出口、国内投资和消费，带动整个经济的增长。
利率在很大程度上反映着国家宏观经济的发展走势，也是国家宏观调控的重要经济杠杆。宏观层面，我国2019年的经济下行压力已不容忽视。消费方面，伴随这国家经济下行压力，消费需求将会受到抑制，同时国家对地产行业实施调控政策，地产相关消费品会有一定压力，但通过个人所得税修正，起征点调整的累积效应，部分增加的消费者收入会进入消费，将一定程度对冲消费增速的下行，消费方面总体来看相对稳定，存在收缩压力；同时，受外需下降、内需偏弱影响，明年进出口增速均将出现明显回落，净出口贡献进一步下降；加上国内投资消费欲振乏力，企业居民信心整体偏弱，银行信用扩张意愿不足。面对该情况，2019年1月4日，央行宣布下调金融机构存款准备金率1个百分点。其中，2019年1月15日和1月25日分别下调0.5个百分点，将释放资金约1.5万亿元。央行同时宣布，2019年一季度到期的中期借贷便利（MLF）将不再续做。降准是央行扩张性货币政策之一，央行通过降低法定存款准备金率，影响银行可贷资金数量从而增大信贷规模，提高货币供应量，释放流动性，刺激经济增长。