[摘要]近年来，农业产业投资基金在我国越来越被重视，一些地方政府和企业纷纷成立了农业产业投资基金，但由于我国农业产业投资基金成立的时间较晚，还有许多有待完善的地方，需要深入研究。基于此，文章首先对农业产业投资基金作了理论分析，然后分析了我国目前对农业产业投资基金的一些有益探索，最后提出了发展农业产业投资基金进一步的思考。
[关键字]农业产业投资基金；股权投资；农业企业
[中图分类号]F304.4
[文献标识码]A
[文章编号]1002-736X（2012）06-0086-03
由于农业长期实行粗放型生产方式，自然条件对农业生产有很大的影响，与其他产业相比，农业生产周期长，投资回收期长，自然风险较大，导致资本流向农业以外的高收益行业。再加上投资主体对我国新兴农业发展认识不够，造成有意识地回避农业领域的现象，从而加大了农业产业融资的难度。农业产业投资基金作为金融创新工具，可以以一种全新的融资手段将产业市场与资本市场有机结合，为农业创业企业投资、企业重组和农业基础设施建设等提供大量的资金。
一、农业产业投资基金的理论研究
（一）农业产业投资基金的概念
当前理论界对农业产业投资基金认识并不统一。如朱晓会（2009）认为，农业产业投资基金是产业基金（在国外又被称作“私募股权投资基金”，简称PE）在农业产业中的具体运用，既有其他行业产业基金的共性，又有农业这个特殊行业的鲜明行业特征。它是一种股权直接投资基金，通过发售基金受益单位募集资金，直接投资于农业相关企业和项目，通过基金管理人的运作和管理获得增值，最后通过扶持企业上市、收购兼并或股权赎回的途径实现退出，资金继续投资于新项目。熊志刚（2009）认为，农业产业化投资基金是产业投资基金与农业产业化经营领域相融合的一种制度创新，而产业投资基金属于我国自创的基金名称，是指向特定机构投资者以私募方式筹集资金，主要对未上市企业进行股权投资的集合投资方式。熊铭奇等（2003）认为，农业产业投资基金是指以服务的方式，通过向社会中小投资者和机构投资者发行股票或受益证券，从而筹集一定的资金，由专业的机构管理，专门用于农业投资，以期获得良好的投资收益。陈颖等（2006）认为，农业产业投资基金是指以大农业为投资对象，以追求较高的、稳定的收人为目标，广泛吸收公众闲散资金以扶持农业发展的一种产业投资基金。有别于证券投资基金的是，它主要通过资本市场、产权交易市场使投资基金在流动过程中获得发展，然后直接或再通过其对上下关联农业企业乃至千千万万农民及其合作组织间的作用，将所得资金投向农业生产或开发。它可以将资金多渠道引入到农业，并投向农业高科技项目、农业产业化、农业市场体系、技术信息推广建设等方面，实现农业投资机制根本性的转变。
由上可见，农业产业投资基金是产业投资基金这一现代投融资工具在农业产业经营领域中的应用，它是产业投资基金与农业产业经营相结合的一种投融资制度的创新，它通过对龙头企业的股权投资和管理服务，增强这些龙头企业的产品创新、营销模式创新以及组织制度创新能力，提升了这些龙头企业的带动能力，从而达到促进农业产业发展的最终目的。在我国财政对农业投资不足的情况下，设立农业产业投资基金，增加对农业的投资，对促进农业产业结构的调整和升级、现代农业的发展，无疑具有重大的现实意义。
（二）农业产业投资基金的特征
从农业产业投资基金的定义可以看出，农业产业化投资基金有以下几个方面的特征。
1 和产业投资基金一样，农业产业投资基金本质上也是一种集合投资制度。农业产业投资基金通过发行基金券或基金股份，把个人投资者或机构投资者的资金汇集在一起，由精通农业、经济、金融的专家（或专家团队）进行管理，克服了单个投资者特别是资金实力不是那么雄厚的中小投资者投资农业产业经营时因缺乏知识、经验或必要的技能所造成的损失。投资收益按投资者的出资比例分享，投资风险由投资者按出资比例来承担。因此，农业产业投资基金本质上是一种集合投资制度。
2 农业产业投资基金投资对象是龙头企业，而且主要是具有增长潜力的龙头企业，投资方式是股权投资。从资金来源可以将农业产业投资基金分为：完全由政府出资的国有农业产业投资基金、政府和社会资本共同出资的混合农业产业投资基金以及完全由社会资本出资的民营农业产业投资基金。对于政府资金而言，出于对农业产业以及龙头企业的扶持，它并不以赢利为主要目的，这部分资金只要求微利甚至保本即可，因此，国有农业产业投资基金以及混合农业产业投资基金在投资对象上要体现政府扶持农业产业的意图，它们投资的主要是能够体现政府产业政策取向的龙头企业。而对于民营农业产业投资基金和混合农业产业投资基金的社会资本投资者来说，他们的目的就是为了赢利，因此，这类农业产业投资基金的投资对象往往是具有增长潜力的龙头企业。
3 农业产业投资基金要积极参与所投资企业的管理。参与企业管理的目的有二：一是弥补所投资企业管理经验上的不足，二是可以主动控制所投资企业的高风险。农业产业投资基金控制风险除了通过严格筛选项目排除风险、通过特别股权安排防范风险、通过分阶段投资控制风险外，最主要的手段就是通过积极参与所投资企业的决策和全方位全过程项目监管管理风险。
除了上述农业产业投资基金几个特点之外，它还有一些特殊性特点。一是要承担农业风险转嫁。由于在我国农业还是一个弱质产业，它不仅可能遭受市场风险，还有自然风险，加上我国目前对农业保险的缺失，导致农业风险高于其他行业。对于投资于龙头企业的农业产业投资基金而言，自然就要承担农业风险的转嫁。二是由于农业项目的特殊性，需要基金对项目的深度介入。无论是什么样的农业项目，其从事主体均脱离不了农民，由于我国农民所掌握的科技知识、组织管理能力、市场意识、经营能力和开拓精神有限，为了保障投资者的利益，农业产业投资基金必须深度介入项目。
二、当前我国在农业产业投资基金方面的有益探索 当前，政府对于农业产业投资基金的发展非常重视。2009年党中央一号文件首次提出：“有条件的地方可成立政策性农业投资公司和农业产业发展基金”；而2010年的党中央一号文件则明确提出：“要建立农业产业发展基金”。一些政府和企业也从中看到了机会，成立了农业产业投资基金。
（一）我国的农业产业投资基金已具雏形
农业产业投资基金在我国最早提出是在20世纪的90年代，也有创业投资基金（或风险投资基金）向农业项目进行投资。1998年由北京科技风险投资股份有限公司对北京锦绣大地农业股份有限公司进行了5000万元的股权投资是能够追溯到的较早投资之一，但这个投资只是风险投资公司的农业项目投资，北京科技风险投资股份有限公司还不是农业产业化投资基金公司。
随着国家对“三农”问题的日益重视，许多地方政府成立了具有农业产业投资基金部份职能的农业投资公司。2010年1月22日，河南省政府和中信集团联合打造，以河南省农业综合开发公司为主设立了资金总规模达48亿元的农业产业投资基金，资金规模将分4年募集完成。为了更好的发展，很多农头企业也自发成立了农业产业投资基金或农业产业投资基金公司。例如，新希望集团于2010年5月推出了10亿的农业产业投资基金。投资基金主要针对大农业的广泛食品范畴，打造农业全产业链。中粮集团也于2011年3月成立了中粮农业产业基金管理有限责任公司，该公司将负责管理中粮集团主导发起的首支农业产业基金，初期规模为15～20亿元，预计在5年内基金总规模将达到60亿元，成为国内规模最大的农业产业基金。该基金将依托中粮集团在农业食品领域的优势，投资于农产品生产、加工和食品企业，目前拥有储备项目数十个，以期打造农业全产业链。
尽管农业产业投资基金在部份地区已经运作较为良好，但大部分基金成立的时间却并不长，投资效率及成果都尚不明显，这给农业产业投资基金的深入研究提出了更大的挑战。
（二）现有农业产业投资基金运作的不足
一是基金成立时，资金来源单一。作为投资基金，其资金来源应该比较广泛，而现有农业产业化投资基金的资金来源主要企业、政府等，其中政府在成立投资基金公司时，通常都是单一的或主要是政府财政资金。例如，河南农业开发产业投资基金，一共4期，但政府每一期都会出资2亿元。新希望集团推出的农业产业投资基金其资金来源也主要是新希望集团。
二是基金投资时，存在非农倾向。由于农业行业除要受到市场影响还要受到自然因素的影响，没有完整的农业产业链做为支撑，要想在农业行业中取得较高收益是比较困难的。因此，如何保证农业产业投资基金不投向利润相对较高的非农行业，这是一个值得思考的问题。河南农业综合开发公司董事长庞学孟曾表示，基金70%以上将投向河南省内具有高成长性的未上市农业产业化及关联产业的优秀企业，以及河南省内或与河南相关的已上市农业产业化及关联产业的优秀企业。那么，就意味着公司还有30%的资金可能会投向非农企业。在成立之初就是如此，谁能保证以后非农投资的比例不会增加呢？
三是现有农业产业投资基金较少或没有考虑农民的利益。无论是政府主导的或是企业主导的农业产业投资基金考虑的都是如何发展农业企业，而对于农民的利益却考虑不足。尽管农业企业的发展会促进农民的收入，但农民能否从中获取较大的直接收入很难说。
三、发展农业产业投资基金的进一步思考
（一）加强农业产业投资基金的相关理论研究
我国目前对农业产业投资基金的研究还不多，对应来说也不是很深人。就农业产业投资基金的概念而言目前也没有一个确切的说法，国内的学者大多是根据国家2006年，由国家发改委牵头拟定的《产业投资基金试点管理办法》中对产业投资基金的定义而衍生出来的，现在为止还没有一个统一的定义。具体对农业产业投资基金的相关研究也不够深入。大多学者都是借鉴国际“创业投资基金”的研究理论而对农业产业投资基金进行研究，针对农业产业投资基金的具体特征、我国的具体国情所作的研究相对来说太少。
（二）政府组建规范运作的农业产业投资基金非常必要
在当前农业产业投资基金还处于雏形时，成立政府主导的农业产业投资基金就会起到一些示范作用，有力地推动一些基础农业项目的开发，促进城乡统筹发展、新农村建设。但是对于有较大经济效益的项目，还是应该让位于市场之手，不能和社会资本抢“饭”吃。通过种子基金的形式扶持项目走上正轨后，要及时退出。社会资本主导的农业产业投资基金目前不仅资金实力不雄厚，而且还有投资非农项目的倾向，对农业项目的支持作用非常有限。在这种情况下，政府组建真正意义上的、规范运作的农业产业投资基金不仅能够有效支持农业的健康发展，而且对于社会资本也有一种示范作用。
（三）拓宽农业产业投资基金的资金来源
在农业产业投资基金持续运作中，源源不断的资金来源是其主要的保证。政府主导的农业产业投资基金，出资的主体是政府，然而政府特别是县级地方政府的资金是非常有限的，这样要么造成农业产业投资基金所投资的项目有限，并未发挥其应有的职责和功能，要么农业产业投资基金无法成立。因此，在政府成立农业产业投资基金的时候，首先要考虑资金来源的多样性，要吸纳社会资金，使农业产业投资基金成为一潭活水。况且，从基金的内涵来看，它是一个集合投资，本身就需要多渠道的资金来源。
（四）要从制度上保证农业产业投资基金只投向农业企业
农业产业投资基金从成立到运作都享受了许多优惠政策，如果它的资金投资非农企业，那就违背了农业产业投资基金的宗旨，必须从制度上保障它的资金只投向农业企业。对于政府主导型的农业产业投资基金，在项目的选择上，政府具有最终决定权，对于非农项目的投资，可以追究相关负责人的责任；对于社会资本主导的农业产业投资基金，在投资非农领域时，可以取消其相应的优惠措施。这样保证农业产业投资基金绝大多数资金用于农业企业，促进农业产业的发展。
（五）农业产业投资基金的发展必须充分考虑农民的利益
政府支持与发展农业产业投资基金的目的就是借助于这种集合投资工具，促进龙头企业的成长，增强龙头企业的带动辐射能力，来促进农村经济、提高农民的收入。为此，政府对农业产业化投资基金的发展提供了许多优惠。正确处理所投资龙头企业与农户之间的利益关系，可以说是农业产业化投资基金获取政府优惠的一种“回报”，也是一种义务。同时，由于农户为龙头企业提供原料，有稳定的原料来源，可以为龙头企业节约不少成本，对于农业产业投资基金而言，也相应提高了它盈利的概率。从自身的义务与自身发展的需要，农业产业投资基金在投资运作过程中必须要考虑农户的利益。如何将农民利益与农业企业“捆绑”在一起，使农民也从农业产业投资基金的投资中获益，是一个值得深入研究的问题。
