销售额2亿 亏损400万 包装界的同仁相聚，寒暄之后都彼此关心对方企业的经营状况，“生意咋样？去年利润如何？”有的含蓄应答“还那样，差不多”；有的言语中流露出无奈“吃不饱，也饿不死”；有的比较直白“一年不如一年，生意不好，钱难赚啊！”
包装企业对于企业利润少的抱怨，我听到的太多了，可是有一种说法却绷紧了我的神经：年销售收入达2亿元人民币，却不赚钱！
说这话者是长三角地区一家中型包装印刷公司的老板张总，今年4月，在一次行业活动中笔者与其相见，当谈及2011年的企业经营业绩时，张总大倒苦水：
“去年辛辛苦苦一年，销售收入比2010年增加了两成，都超过2亿了，非但没赚钱，还亏了400万元。我们的招待费用、营销费用都比2010年少得多，生产成本也下降了15%，可我就是不明白为何不赚钱？”
一家年销售额达2亿元的包装企业，却亏损了400万元，问题出在哪里？不但张总郁闷纠结，就连笔者和同行的朋友们闻听此言也为之叹息不已。
利息“吃”光了利润
通过对张总所在公司的应收账款、应付账款、库存、资金运作等情况进行分析，我们不难发现其中的端倪。
1.应收账款和应付账款
张总所在的公司2010年应收账款为4753.23万元，2011年为6781.62万元，2011年比2010年多出2028.39万元。2011年，银行的贷款年利率保持在7%左右，如果是企业贷款会有相应的上浮调整，从民间借贷的话，利率就更高了。假如我们按照10%的年利率计算，2011年张总所在的公司在应收账款上仅利息就比2010年多出202.84万元。
张总所在的公司2010年应付账款为3900.60万元，2011年应付账款890.00万元，2011年比2010年少3010.60万元，仍按10%的年利率计算，利息就少了301.06万元。
按照财务理论，应付账款大于应收账款对企业才有利，因为企业间的业务借款是不付利息的，企业应付账款多意味着可以节约的利息多，同理应收账款多意味着企业要担负更多的利息。然而在张总所在的公司2011年的应收账款是2011年应付账款的7.6倍，这部分的利息差额只能由张总公司来承担了。
2.库存情况
包装企业的库存多由两部分组成：一部分是原辅材料的库存，另一部分是成品、半成品的库存。
以下是张总所在公司近两年原辅材料的库存情况：2010年原辅材料库存近800万元，2011年近1200万元。
原辅材料大都是按月结算的，库存越大，占用的资金就越多，为之付出的利息也越多，只有在原辅材料价格不断上涨的情况下，库存越大，企业才越有利可图。上述数据表明，张总的公司2011年原辅材料库存比上一年多出400万元，可是2011年的原辅材料价格趋势是稳中有降的，因此张总的公司要多背负40万元的利息，这里还不包括原辅材料价格下跌给企业带来的损失。
再看半成品、成品库存情况。2010年张总所在公司的半成品、成品库存为600万元，2011年为1000万元。
半成品、成品库存越大，占用资金和付出利息越多，并且风险也越大，因为一旦客户更改版面、材质、规格，就意味着库存的成品、半成品报废。张总所在的公司2011年的半成品、成品库存比2010年多出400万元，又是一笔40万的利息需要支付，这里也还没有计算万一客户变更要求造成的成品、半成品报废这方面的损失。
3.资金运作
张总所在的公司融资的手段一般有以下三种方式：银行贷款、民间借贷和内部筹措。
众所周知，银行是按授信额度发放贷款的，贷款的大部分又是承兑汇票，企业要想用现金，只能贴息兑换，仅此一项，张总所在的公司2011年比2010年就多支出了300多万元。
在温州当地，民间借款40万元以下的月利率是1%，40万元以上的月利率1.2%，内部筹集的利息标准与民间借款相同。2011年张总所在公司的民间借款、内部筹措款比2010年多出4000万元。公司虽然将这些资金筹集了上来，但并没有很好地进行投资运作，造成资金闲置，一年白白多付掉400多万元的利息。
从以上张总所在公司的经营状况不难看出，其资本运作存在极大的问题，大量的利息支付超过了利润总额，因此每年2亿元的销售额还亏损400万元，也在情理之中了。
这个案例给我们的启示是：企业要健康成长，不但要加强营销管理，努力拓展市场，对生产进行精益管理、节能降耗，而且还要对采购、仓储、财务进行规范化管理，不要忽视资本运作。
（本文作者为仙桥集团有限公司常务副总裁）
