“OXFORD Technology ECF IRR属于牛津大学的政府引导基金，有3000万英镑的投资，其中2000万英镑来自于政府，目的是为了真正解决校园内早期创业项目的融资难题。”访问团一行在牛津大学科技园访问校园基金管理团队时，项目负责人哈可德教授做了如上表示。
遵从政府意志 投资更早期项目
与哈可德教授一起参与基金管理的另一位年轻教授告诉我们，牛津大学校园基金在管理运作中始终坚持以下原则：
第一、对于基金未来的收益分配，原始创始人和创业企业优先分配，约占67.5%。剩余部分，除去交付4.55%的年息外，全部按比例分配给股东。虽然政府占基金三分之二的股份，但只能获得1.5%的收益。剩余20%付给基金管理人。基金每年有10%的内部收益率，我们3年共获得30%收益。
第二、牛津大学的政府引导基金与完全市场化的基金有所区别。这是为了保障校园基金可以遵从政府的意志，同时保障基金不去逐利。基金管理人员是由来自各个专业的资深专家和富有运营经验的管理者组成，因此保证了基金的专业运营水平和管理绩效。
第三、牛津大学的引导基金在做10年规划时，希望将当前400万英镑的基金未来可以做到1亿英镑，然后拿出30%的收益，投资早期项目和技术人才。
第四、牛津大学的基金必须坚持投资比早期投资更早期的项目。而且投资的重点必须与科技、工程制造、软件、生命科学等相关，始终要扶持这些领域的科技进步并促进高新技术产业化。
据哈可德教授介绍，牛津大学的基金投资组合与英格兰南部也有关系，投资不仅仅局限于牛津大学。他们投资的第一个重点项目是来自于剑桥的一个技术孵化。一般投资的项目有工程机械设备、生命信息工程、电子通信、肝移植设备、血样分析仪器、大学生的一些原始创意。比如，已经开发的自动食品零售终端设备仪器、数据存储，用于大型商用的大容量数据分析处理系统、基于因特网和电视节目的前卫广告类公司。
哈可德说，牛津的这种投资，尽管在某一个项目上会存在风险，但是整个的系统风险相对较低，因为大家对行业内部来自上、中、下游潜在的风险都比较了解，从而在整体上可以有效降低风险。
深度参与一切运营
“对于校园基金的管理方法，通常是小种子企业的一切运营我们都要深度参与。基金管理者既是业务的主导者，也是决策者，管理者和创业者一起来实施一个项目。”哈可德教授所介绍的这种不同于市场化基金的运作模式，引起了中国访问团团长李志勇的关注和兴趣。
李志勇：英国政府对于投资早期项目的基金有哪些激励措施？
哈可德：英国政府和牛津大学通常会在早期企业内部建立一种激励机制，企业用于研发的所有费用可以免税。具体来说，政府对于早期基金的扶持有这样几个计划：SEIS、EIS和VCTS。VCTS计划是一项政府鼓励计划，目的是为了吸引更多的机构和个人投资早期项目。一旦你或者你的员工参与了这项计划，那么你和你所在的公司就可以获得税收减免的优惠。比如，你没有参加该计划前，依据你的实际收入，你可能需要缴纳20%的税收，但你参加了这个计划后，就不用缴付那么多了，甚至还可能免税。举个例子，如果你投资了3000万英镑，那么政府就可以减免你300万英镑的税，而这300万英镑的税款，可以全部抵扣到你的基金中去。
EIS计划是为了鼓励投资人直接投资具体的企业，免税政策与上述情形基本相同。
SEIS计划要比前面两个计划更好些，它更倾向于鼓励投资者投资更早期的项目，比如那种什么都没有，只有一张图纸的种子期项目。这个计划通过对特定企业设立盈利标准来化解一定风险。
上述几个计划有一个共同点，就是作为一名普通的英国人，当你有了收入以后，按照法律规定，你是必须要纳税的，但是只要你投入了上述创业计划中的某一项，你就可以获得政府对你减免税收的优惠。
牛津大学100%控股
哈可德先生所在的基金公司是牛津大学100%控股的一个公司，也是牛津大学第一个实现卖技术、卖专家、产学研一体化的机构。去年的研发投入达50亿元人民币。目前，公司拥有数种生命科学研究成果，并在积极推动这些科学成果的产业化。
哈可德教授介绍，牛津大学科技中心共有87名全职员工，其中37名博士、14名MBA、技术转化团队36人。他说：“只要发现有好的创意，大家就拿到这里来转化。有些成果，我们会通过价值评估、专利保护、市场化推广等战略卖给政府部门，因为政府部门会把这些技术成果卖给那些大公司或者政府所属的小公司。有些成果我们会通过股权投资的方式来转化。”
哈可德所在的基金管理公司一共有5人，1人在深圳，2人在香港，还有2人在西班牙工作。在这5名员工之间，已经形成了有效的信息交换机制，他们可以随时通过网络交换相互最新获得的信息和资源。最近，他们还在巴西、墨西哥设立了分部，那里一有新信息，系统内成员就可以第一时间共享。
哈可德希望能和来访的中国创投委共享有价值的信息。他说：“现在我们双方认识了，今后对于一些有价值的信息，我们会随时与中国创投委的会员进行交换和共享。有了这个机制，我们就可以汇集中国市场更广泛的信息来进行评估，然后决定是否去投资。”
哈可德教授还告诉我们，公司马上要在江苏常州开设一个子公司。他说：“我11月份就将去常州签约，将子公司建立起来。这个子公司属于中外合资性质，是由中国当地政府、民间资本和牛津大学共同投资成立的。”
最需要具有技术背景的创始人
从1959年到2000年这段时间，牛津大学的早期投资并不多，从2000年以后早期投资开始迅猛发展起来。近几年，哈可德教授所在公司每年都会投七八个或者至少四五个项目。今年，他们还投了中国大陆的一家做碎纸机的公司，这家公司在深圳建有生产基地。
随着时间的推移，一个小型公司最需要哪种人才呢？哈可德教授直言，最需要具有技术的创始人，然后再找到合适的投资人和基金管理人，最终一起将项目推向成功。
他说，创业投资不是一个简单的可以一个人独自完成的事情，而是需要凝聚一个团队——教授、科学家、资本家在一起合作的事情。这中间也离不开律师、会计师、投行顾问之间的相互合作，只有上述这些人结合起来才有可能完成一个成功的案例。
截至目前，哈可德教授所管理的基金已经投了60多个公司，共募资4600万英镑，平均每家投入50万到100万英镑。
成熟的募资渠道
“资金的募资渠道有三个，第一个募资渠道通常来自于种子基金；第二个渠道来自于发明基金；第三个来自于天使网络。”哈可德教授告诉我们，“牛津大学的种子基金共400万英镑，其中100万英镑来自于他们自己的募集，300万英镑源自于政府支持；发明基金是把牛津大学校友的捐赠款投入到技术发明领域的小公司；而天使网络是由英国创业投资圈的一帮天使基金聚到一起形成的，成员有100多位。”
目前，在天使网络内部，一旦遇见一个好项目值得开发，大家就会群发给天使网络内的所有成员，让所有人都知道这个信息。他说：“我们通常每年会拿出4到5个案例，让所有会员分享。如果有谁愿意投资可以直接和我们这里的项目负责人联系。”
哈可德教授介绍，牛津大学还有一个创新中心，一年会组织三到五次活动，每次活动的规模都是150人以上的大型聚会。活动组织者会邀请英国政府相关官员和创投行业的一些从业人员，以及来自于其他行业的代表，与牛津大学的技术发明人和基金管理人员聚到一起，就项目创意进行广泛交流，探寻合作。
哈可德教授坦言，他们永远在与不确定因素作斗争，为了化解不必要的风险，基金管理人需要严密制订和执行各种商业计划，同时通过科学预测和评估达成第一笔交易。
他说，这期间诚信的商业谈判很重要，同时对盈亏预见也很重要，还有对融资公司成长性的评估和成长后如何退出，都要有合理的预案，这些都是投资早期企业的投资机构需要高度关注的。尤为重要的一点，是如何找到合适的人。哈可德教授希望未来在中国政府的支持下，牛津大学可以与中国开展更多的项目投资与合作。
