10月31日，中信证券以利润增长87%的亮眼数字，拉下券商三季报的帷幕。据《投资者报》记者统计，19家券商合计净利润145亿元，同比跌幅近7%，其中9家净利润逆市增长。
令人惊喜的是，券商新政以来，证券行业靠天吃饭的特性已经有了明显的改变。过去深受股市景气度影响的经纪业务在券商的收入占比正在大幅度下降，从超过六成降到现在普遍的三成左右。自营业务异军突起，首次突破承销收入占比，成为2012年券商业绩的利器。
小券商增长强劲
相对其他行业，证券行业虽然整体表现不错，但是面对熊市，各家券商还是给出了不同的答卷。根据统计，前三季度中有9家券商，净利润大幅度增加，包括方正证券、东北证券、国海证券、山西证券、长江证券、宏源证券、广发证券以及兴业证券。
业绩增长最大的是方正证券，净利润为1.59亿元，同比增长392%。亚军东北证券扭亏为盈，实现了1.43亿元的业绩，同比增长322%，一洗去年以来巨亏的阴影（去年同期为亏损1804.59万元）。上半年被爆炒的国海证券，业绩幅度也超过190%，利润达到1.8亿元。
记者注意到，由于去年的基数过低，中小券商的表现要好于大型券商。在净利润缩水的10家公司中，大型券商就有海通证券（-11%）、中信证券（-12.4%）、光大证券（-30%）、招商证券（-34%）四家公司。
前三季度表现最差的当属“老大难”太平洋证券，归属上市公司的利润仅有873万元，降幅高达93.4%。其中，第三季度太平洋证券净亏损6284.67万元。它的三大主营业务经纪、承销和自营下滑幅度都超过了30%。
太平洋的业绩下滑已经不是什么新鲜事，2009年到2011年一直为有效遏制下滑态势，净利润分别为4.05亿元、2.04亿元和1.57亿元。看来今年上半年踌躇满志上任的总经理李长伟，没能带领公司走出困境。
跌幅其次的是今年4月份才上市的西部证券。今年上半年业绩就猛挫35%，前三季度幅度进一步扩大达到37%。为此，证监会还曾发出了提示函。它的最大拖累在于投行，今年以来仅有一单IPO业务，收入巨降68%。
在19家券商中，不得不提的是西南证券，虽然前三季度净利润实现了2亿元，和去年持平，但是第三季度亏损8012万元，成为单季亏损的两家券商之一，另一家是太平洋。
自营力挽狂澜
以往每到熊市，券商的几个主营部门中，最令人担心的是自营部。这个部门常常决策失误、爆冷，给公司带来巨大损失。
2008年东方证券自营亏损21亿元，上市不得不中断。去年的中信证券也因风格激进，自营亏损14.4亿元，而不得不重新对自营部门人员进行裁撤重组。
而今年的状况截然不同，自营反而成为券商的救赎，极大抵消了主营收入下滑带来的影响。上市券商合计实现自营收入108亿元，是去年同期的4.6倍。
自营收益最高的是中信证券，在新的部门总经理王宏远的操刀下，扭亏为盈达到23亿元，同比增长40%。除了西南证券和太平洋证券两家自营亏损外，其他全部盈利，好于去年同期10家自营亏损的状态。
自营在券商中的地位越来越高。通常经纪业务在券商利润占比超过六成，而今年以来，经纪业务收入占比快速下降，自营占比反而上升。前三季度，上市券商平均收入结构经纪、承销、自营、资管分别为35%、12%、23%、3%，自营收入占比已经超过了承销收入。
经纪业务、承销业务是另一番景象。Wind数据统计显示，今年前三季度券商代理买卖证券业务净收入为95.77亿元，比上年同期下降40.52%；手续费及佣金净收入为149.98亿元，比上年同期下降41.41%。券商承销业务方面，前三季度上市券商证券承销业务净收入合计56亿元，相比去年同期下滑幅度为18.87%。
之所以能在弱势中，券商的自营投资获得成功，在于大部分券商的投资精力转向了债券等固定收益的投资，投资风格开始变得保守。10月31日，证监会就修订《关于证券公司证券自营业务投资范围及有关事项的规定》公开征求意见，大幅放宽券商自营投资范围，这对于券商无疑是一大利好。券商分析人士认为，该规定为券商增加业绩增长点埋下伏笔，券商自营业务进一步提升值得看好。
创新成新增长点
除了自营，创新收入也成为券商重要的收入来源。券商新政半年来，融资融券、私募债、约定式购回、债券报价回购等试点规模不断扩大，上市券商创新牌照获批提速。
记者注意到，各家创新业务中，融资融券由于开始得最早，贡献最大，到9月末，两融余额达到了701亿元。一位券商营业部老总告诉《投资者报》记者：“目前营业部融资融券的贡献量已经达到了三成，目标是四五成。”
表现最好的当属中信证券，前三季度融资融券的余额已经达到62亿元，份额8.8%，位居同业第一。
资管创新对业绩贡献最大的算是宏源证券。宏源证券前三季度资管收入爆炸式增长，达到5530万元，同比增长111.5%，占收入比达到了2%。由于集合理财产品累计规模45亿元左右，收入增长主要受益于银证票据业务和其规模的快速增长。
银证票据业务，过去信托公司凭借此业务管理规模快速膨胀。今年以来，很多券商开始学习信托，发展票据、资金池等创新业务，管理规模飙升，目前超过千亿的券商已经超过了10家，宏源证券走的步伐最快，而且绝大多数是票据业务。
近期，监管层又发布了一系列关于券商资管的新政，要求券商多申报创新产品，注册制改为备案制，集合理财产品有望迎来大的发展机遇，对于券商的贡献也将越来越重要。
