帝国斜阳
在经历了长时期的萎缩后，欧元区如今再度陷入困境。
德国经济萎缩、法国增长停滞、意大利则重新陷入低迷，而因乌克兰问题对俄实施制裁的负面影响虽未大规模显现，通货紧缩风险却在增加。今年二季度该地区实际GDP减速到停滞水平，通胀率也降至四年来的新低。
作为区域增长引擎的德国，目前年化GDP增长率仅保持在1.4%左右。预计2010年代的剩余年份中，即便在最为乐观的情况下，该国也只能维持1.3%乃至更低的增速。
法国则仍未摆脱滞胀，尽管奥朗德总统已承诺减税300亿欧元，并在2017年前将公共支出减少500亿欧元。同时，锐意革新的总理曼努埃尔·瓦尔斯（Manuel Valls）也进行了深化经济改革的新政，包括110亿欧元的额外减税幅度—此举将使企业和家庭受益，以及重组了一个更加倾向于改革的新政府。
然而无论政局如何转换，该国经济却总是奄奄一息。受财政紧缩政策和消费者信心下滑的影响，该国的年化增长率可能仅有0.3%。乐观估计，2010年代剩余年份将保持在0.9%以下。
就在法国几乎要放弃财政赤字缩减目标，并试图放宽欧元区财政准则时，此举却得到了意大利的支持，因为后者的经济形势依然严峻。为继续实施大胆的经济改革，意大利总理马泰奥·伦奇（Matteo Renzi）需要动用高达320亿欧元的资金来整顿劳动力市场，其中180亿欧元用于失业人口福利，剩下的则投资在基础设施建设项目中。尽管如此，意大利今年仍将经历轻微萎缩。即便在最乐观的估计下，2015年也只能实现0.2%的增幅，而2010年代剩余年份或仅有0.6%。
自2010年春季以来，欧元区一直将解决日渐加重的债务负担作为改革目标。然而迄今为止，该地区的负债率也并未显著下降。
2013年，欧盟各国政府负债规模在GDP总量中的占比从70%上升到了93%。其中意大利上升三分之一，达到133%，西班牙上升超过一倍，达到94%，法国增幅虽为四分之一，也达到了94%。与此同时，那些深陷经济危机的小国，如希腊（175%）、葡萄牙（129%）等则仍在危险的高位徘徊。
此前，欧洲央行行长马里奥·德拉吉（Mario Draghi）曾坦诚，欧元区通胀率持续降低的局面正在驱使央行远离严格紧缩的货币政策。不幸的是，这一转变迟到了五年之久，欧洲的整体失业率已高达11.5%，在部分国家，如希腊（27%）和西班牙（25%）更高得可怕。
另一方面，曾被众多欧洲实业家热捧的欧元，如今已经成为该地区的沉重负担。正是由于它的严重牵绊，才导致各国在经历2010年主权债务危机时，无法通过本币贬值恢复竞争力。颇具讽刺意味的是，当初建立货币联盟的初衷是要释放欧洲这片古老大陆的竞争活力，而现在它却成了阻碍变革的因素。
尽管在生产力提升方面，欧元区仍大大落后于美国，其币值却一直高于美元。2008年秋季1欧元可兑换1.45美元，去年四月约为1.38美元，币值几乎比美元高了40%。当前的汇率是1欧元兑换1.24美元，长期走向终于明确起来。
欧元区各国近期仍在采取更积极的货币政策，但仍面临众多难题，如流动性短缺、银行业联盟尚不成熟、竞争力和创新能力下降等。更不用说南欧国家债务违约风险再现、经济结构改革推进缓慢，以及北欧经济增速减缓等。如此种种，都给欧洲的未来埋下阴影。
预计2014年，欧元区的整体经济增长率仍会保持在0.7%左右。这样的复苏水平非常脆弱，下行风险依然很高。而倘若之后开启对俄罗斯的新一轮制裁，就可能导致该地区陷入第三次衰退。那些最为脆弱的欧元区国家，必定会被推入无底深渊。
日渐衰老的欧洲大陆已经气喘吁吁。他也许会蹒跚上行，或者再度跌入谷底。