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    【达芙妮国际牵手TPG背后】达芙妮属于什么档次

    来源:六七范文网 时间:2019-04-16 05:00:10 点击:

      2009年6月12日,达芙妮国际与TPG的交易宣告完成,TPG董事总经理马雪征(Marry Ma)将加入达芙妮国际董事会,担任非执行董事。   在早前的5月25日,达芙妮国际(210.HK)(2008年6月由“永恩国际”更名而来)宣布,已与TPG Capital达成协议,TPG 将以人民币5.5亿元认购达芙妮附认股权证的可换股债券作为策略性投资。
      根据协议,若所有债券及认股权证被全面行使,TPG 将最多可获得达芙妮国际扩大股本后14.5%的股权。
      据悉,这是TPG自2008年初以来所做的第一笔投资。
      对于一年多来唯一的一笔投资落单达芙妮国际,马雪征称这是TPG对中国消费零售业的长远增长前景充满信心的表现。
      而对于1995年即登陆联交所,事实上也“不是很缺钱”的达芙妮国际而言,又为何选择在股市低迷时引入TPG?
      备受困扰的2007
      
      2007年8月,达芙妮创始人之一张文仪被台湾警方逮捕并押回台湾服刑。
      虽然张被捕的原因与达芙妮无关,但该消息还是让达芙妮“很受伤”:股价全日跌幅达26.44%,创下1996年11月8日以来的最大日跌幅。
      而2007年4月,达芙妮国际公布的2006年业绩逊于市场预期,花旗、摩根士丹利等先后降低对永恩国际的评级,使其两个交易日累计跌幅超过40%。
      2007年剩下的时间里,达芙妮国际的股价一直低迷。
      “这两件事让市场对我们公司的治理产生比较大的疑虑。”达芙妮国际IR负责人应宗杰说,“其中很大一部分原因是,外界可能觉得我们是一个家族企业,他们认为,一般来讲家族企业的公司治理不好。”
      达芙妮国际意识到,要消除投资者的疑虑,改善企业形象,他们需要在“去家族化”上做出努力,至少要让投资者看到他们在努力。
      靠增值服务取胜?
      引入一个独立董事,或者引入PE,对于达芙妮国际而言,当然不会只是证明给投资人看这么简单。
      达芙妮国际董事总经理陈贤民表示,达芙妮将与 TPG 共同合作,“加强集团的财务管理、营运效益及企业治理。”
      达芙妮国际坦承,在财务管理和营运效率等方面的确需要援助和改善。
      这给了TPG机会。
      TPG在全球的100多位合伙人中,超过40位都是运营合伙人,他们不负责具体寻找案例,一般会在DD阶段就去了解和辅导要投或已投公司的运营。
      从2007年下半年到2009年签约之前,TPG“常常派人到公司,对公司做整个了解,跟各个部门做很深入的交流,之后还会给出建议。”
      达芙妮国际发现,“TPG的建议都还不错,他们的运营团队确实有他专业的地方。”
      应宗杰称,TPG最后能PK掉其它PE巨头,运营团队也是重要因素。
      TPG进来之后,达芙妮国际供应链方面的负责人将由TPG的人来做。
      此外,2007年8月以后,达芙妮的CFO离职,至今未找到合适的人选,一直由另外一位副总兼任CFO。
      达芙妮国际也希望通过TPG的资源,寻找合适的CFO。
      “除了这些,TPG不止投资亚洲地区,他们还投资了很多国外的公司,他们会带来一些国外的经验,看看是否可以用到国内市场。”应宗杰表示。
      对于入股达芙妮国际的价格,有观点认为TPG“捡了便宜”。早在2008年4月,摩根士丹利也在研究报告中指出,“永恩国际的价值已被低估”。
      事实上,从2007年底至今年初,长达一年半的谈判中,达芙妮国际与TPG就价格问题“谈了很久”。
      “如果是纯粹的财务投资,我们对价格的要求可能会非常高。”应宗杰称。不过他强调,“除了价格,我们还会考虑TPG对我们来讲会有怎样的贡献,怎样的价值”。
      选自《21世纪经济报道》

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