2010年权证市场有点冷开市3个交易日之内除了江铜CWB1还见一点“红光”之外其余6只仍在交易权证走出了诡异“三连阴”石化、赣粤昨天更重挫超过10%曾经火爆异常权证市场似乎已逐渐步入异常寒冷“冰河期”

　　新增权证“断流”

　　日前上汽、葛洲2只权证相继到期在仅存7只权证中除了新上市长虹CWB1以外余下6只都将在今年年内陆续到期中兴、赣粤、石化、国电这4只权证会在一季度到期而二季度以后可交易权证仅剩下3只到年底将只剩长虹CBW1一只权证

　　权证市场规模从去年开始迅速萎缩而与此在管理层扩容政策不明朗背景下新增权证在各个渠道也了“断流”据Wind数据统计到为止两市共有12家上市公司公布了分离交易可转债预案但都未证监会批文

　　这12家上市公司中公布预案距离最近江淮汽车在2009年6月20日而公布预案最早则平安2008年1月21日规定公布分离交易可转债上市公司在股东大会后一年内需要发行否则要重新走程序股东大会公告日来看话已有9家上市公司程序“过期”了仍在期限内3家上市公司——首创股份、安阳钢铁和江淮汽车而且安阳钢铁和江淮汽车还都原来程序过期之后重新公布预案并股东大会表决

　　先天“定价”缺陷

　　事实上“定价”缺陷国内权证市场绕不一道坎上交所一份联合报告权证价值受到正股价格还取决于正股价格波动幅度等多重因素估值透明度相高加上A股市场做空机制缺陷套利定价基础难以为权证衍生品定价

　　国海证券员杨娟荣则指出权证市场对投资者失去吸引力主要原因有二：一权证市场规模逐渐减小性逐渐降低;二权证整体溢价率过高使得权证展现杠杆效应

　　发行定价高估所带来负面显而易见在5年中权证市场成交量主要来自理论价值为零末日轮和认沽权证炒作认沽权证日均换手率高达158%相比之下认购权证日均换手率却58%更关键买入认沽权证还买入认购权证不管股市大涨还暴跌投资者持有权证上毫无价值、且充满风险垃圾

　　或酝酿重大监管变革

　　权证大幅炒作证监会之前曾设想过从供给角度来解决比如当初南航权证对冲市场炒作设计出了创设制度但并

　　“要变革权证市场话交易制度应首当其冲权证涨跌幅也有限制但总体来说不设限这就为资金炒作了空间”国都证券分析师陈薇权证市场T+0制度与正股市场T+1制度不匹配这也为短线资金了机会

　　据国外权证市场多以T+0交易为主也有杠杆特性但一则国外权证市场品种多有包括备兑权证在内品种;二则国外权证市场也多多能几千只有充足供给;三则国外权证市场发展历了很长度过了市场初建时疯狂炒作期

　　从分离交易可转债发行暂停情况来看权证市场似乎正酝酿变革业内人士指出短期内权证供给性不大而出台权证市场重大政策也需要要解决权证市场弊端监管还规则都需要修改
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