报告要点：

 􀂄 本周权证投资机会

 􀁺 外围市场逐步企稳A 股持续下跌有技术反弹需求国际有色金属价格强劲反弹对于江铜CWB1 也有一定刺激作用

 􀁺 钢铁及汽车行业规划制定可能刺激武钢CWB1 及上汽CWB1 短期交易性机会

 􀁺 3G 牌照发放对中兴ZXC1 刺激但需要防止利好兑现效应

 􀂄 本周权证投资风险

 􀁺 市场持续低迷需要成交量及场外资金有效支撑权证市场操作

 􀁺 基本面无较大改观经济下滑依然持续权证对应正股短期基本面难于改观

 􀂄 一周投资策略：重点关注江铜CWB1 和中兴ZXC1

    外盘有色金属强劲反弹有可能金属短期下跌之后反弹修复行情对于高BETA 有色金属股对应权证有一定刺激作用

    权证投资机遇及风险

    本周权证投资机会

 􀁺 外围市场逐步企稳A 股持续下跌有技术反弹需求国际有色金属价格强劲反弹对于江铜CWB1 也有一定刺激作用

 􀁺 钢铁及汽车行业规划制定可能刺激武钢CWB1 及上汽CWB1 短期交易性机会

    本周权证投资风险

 􀁺 市场持续低迷需要成交量及场外资金有效支撑权证市场操作

 􀁺 基本面无较大改观经济下滑依然持续权证对应正股短期基本面难于改观

    上周市场运行回顾

    本周权证市场日平均成交金额105.19 亿元较上周123.31 亿元大幅度下挫距离全年平均水平284.02 亿元相差深远目前权证市场成交量已经达到今年最低交易水平；权证平均日换手率52.87%继上周下降之后本周换手继续低迷；目前权证市场单个品种平均交投已经处于历史绝对低位时刻面临变盘可能

    本周17 只权证产品表现弱势至11 月以来权证成交量明显缩小表明场外资金谨慎而本周权证继续下跌虽然下跌幅度在10%之内但连续小阴对于市场人气打击较为明显不过目前权证市场在任何情况下资金逐利本性及其追求安全边际都将导致权证在最后一跌之后有可能出现一定反弹行情建议投资者者积极关注

    权证估值水平

    目前认购权证平均溢价率170.21较上周溢价率169.69%略有攀升另外认购权证平均隐含波动率为240.51%依然处于绝对高位这在一定程度上反映认购权证目前具备较小投资价值认购权证中实际杠杆最高阿胶EJC1（1.53）及江铜CWB1（1.49）这说明当有色及医药股板块启动或转强时候阿胶EJC1 及江铜CWB1 可能涨幅大于其正股认购权证中实际杠杆最低上港CWB1（0.00）说明看好上港集团投资者不如持有其正股因为历史经验表明该权证上涨速度还不及正股

    权证发行：无新增预案

    本周无新增上市公司发布董事会预案发行可分离转债截止最新一期上市公司公告共有28 家上市公司待发权证虽然目前批复实现仍然较少表明了管理层对权证市场谨慎态度但我们认为权证市场扩容长期趋势预计明年整个权证市场可交易数量能够达到25 只左右

    权证投资策略

 􀂄 一周投资策略：重点关注江铜CWB1

    外盘有色金属强劲反弹有可能金属短期下跌之后反弹修复行情对于高BETA 有色金属股对应权证有一定刺激作用